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飞鹿股份(300665)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“章卫国”。公司主要从事轨道交通装备、新能源、民用建筑(含市政)，主要产品包括涂料涂装一体化、防腐涂料、防水材料三项，涂料涂装一体化占比37.87%，防腐涂料占比25.70%，防水材料占比23.80%。
2025年一季度，公司实现营收7,426.07万元，同比小幅增长8.80%。扣非净利润-1,562.19万元，较去年同期亏损有所减小。飞鹿股份2025年第一季度净利润-1,528.13万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-5,441.54万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1,528.13万元，去年同期-1,395.23万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,073.83万元，去年同期为-2,546.87万元，亏损有所减小；
但是信用减值损失本期收益302.15万元，去年同期收益840.57万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,426.07万元 | 6,825.50万元 | 8.80% |
| 营业成本 | 6,531.02万元 | 6,071.07万元 | 7.58% |
| 销售费用 | 623.01万元 | 818.11万元 | -23.85% |
| 管理费用 | 868.55万元 | 1,069.79万元 | -18.81% |
| 财务费用 | 843.02万元 | 851.93万元 | -1.05% |
| 研发费用 | 575.12万元 | 513.17万元 | 12.07% |
| 所得税费用 | -5.52万元 | 4,330.97元 | -1375.06% |
2025年一季度主营业务利润为-2,073.83万元，去年同期为-2,546.87万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为7,426.07万元，同比小幅增长8.80%；（2）管理费用本期为868.55万元，同比下降18.81%；（3）毛利率本期为12.05%，同比小幅增长了1.00%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
飞鹿股份2025年一季度非主营业务利润为540.18万元，去年同期为1,152.07万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,073.83万元 | 135.71% | -2,546.87万元 | 18.57% |
| 其他收益 | 215.90万元 | -14.13% | 218.75万元 | -1.31% |
| 信用减值损失 | 302.15万元 | -19.77% | 840.57万元 | -64.05% |
| 其他 | 23.89万元 | -1.56% | 99.23万元 | -75.93% |
| 净利润 | -1,528.13万元 | 100.00% | -1,395.23万元 | -9.53% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
飞鹿股份属于化学制品行业，专注于金属及混凝土表面防腐与防护材料的研发生产。 化学制品行业近三年受环保政策驱动加速向水性、高固含等绿色产品转型，2024年市场规模超4000亿元，复合增长率约8%。未来趋势聚焦新能源配套材料（如光伏封装胶）、智能化应用（如AI+防腐监测）及军民融合领域，预计2025年轨道交通和基建领域需求占比将突破35%。
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