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中国天楹(000035)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中国天楹股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“严圣军”。公司主要从事供电及垃圾处理服务、其他、城市环卫服务。
2025年一季度，公司实现营收12.06亿元，同比小幅下降3.64%。扣非净利润9,265.70万元，同比大幅下降50.25%。中国天楹2025年第一季度净利润1.14亿元，业绩同比大幅下降45.53%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低3.64%，净利润同比大幅降低45.53%
2025年一季度，中国天楹营业总收入为12.06亿元，去年同期为12.52亿元，同比小幅下降3.64%，净利润为1.14亿元，去年同期为2.10亿元，同比大幅下降45.53%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.23亿元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为197.76万元，去年同期为2,102.30万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出3,665.24万元，去年同期支出1,871.08万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降35.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.06亿元 | 12.52亿元 | -3.64% |
| 营业成本 | 7.91亿元 | 7.93亿元 | -0.26% |
| 销售费用 | 1,226.15万元 | 851.07万元 | 44.07% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | 1.09亿元 | -1.98% |
| 财务费用 | 1.39亿元 | 1.18亿元 | 17.06% |
| 研发费用 | 2,233.00万元 | 1,982.83万元 | 12.62% |
| 所得税费用 | 3,665.24万元 | 1,871.08万元 | 95.89% |
2025年一季度主营业务利润为1.23亿元，去年同期为1.92亿元，同比大幅下降35.80%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.06亿元，同比小幅下降3.64%；（2）财务费用本期为1.39亿元，同比增长17.06%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中国天楹属于环保及固废处理行业，主营垃圾焚烧发电、城市环境服务和再生资源综合利用。 环保及固废处理行业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破1.2万亿元，垃圾焚烧占比超60%。在“双碳”目标下，行业正向资源化、智能化转型，预计2025年资源化利用率将提升至60%，垃圾分类数字化管理覆盖率超75%，未来五年复合增长率保持8%-10%。
2、市场地位及占有率
中国天楹在国内垃圾焚烧发电领域位列前三，2024年运营处理规模达12万吨/日，市占率约8%，其重力储能技术商业化项目已落地，形成“环保+新能源”双轮驱动格局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国天楹（000035） | 垃圾焚烧发电及新能源综合服务商 | 2024年垃圾处理量达1200万吨，重力储能项目装机规模400MWh |
| 伟明环保（603568） | 垃圾焚烧设备与运营龙头企业 | 2024年垃圾处理量超1000万吨，市占率约10%，设备自供率超90% |
| 绿色动力（601330） | 国资背景垃圾焚烧发电运营商 | 2024年运营项目日处理能力3.5万吨，京津冀区域市占率超15% |
| 瀚蓝环境（600323） | 固废处理全产业链服务商 | 2024年固废处理营收占比35%，生物柴油产能20万吨/年 |
| 上海环境（601200） | 长三角区域环境综合服务商 | 2024年垃圾焚烧处理规模1.8万吨/日，湿垃圾处理市占率长三角第一 |
4、经营评分排名
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