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南大环境(300864)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
南京大学环境规划设计研究院集团股份公司于2020年上市，实际控制人为“南京大学”。公司的主营业务为服务业，主要产品包括环境研究、咨询与设计、环境调查与鉴定、环境系统集成三项，环境研究、咨询与设计占比40.09%，环境调查与鉴定占比32.09%，环境系统集成占比21.57%。
2025年一季度，公司实现营收1.99亿元，同比小幅增长7.83%。扣非净利润4,188.24万元，同比小幅增长3.72%。南大环境2025年第一季度净利润4,565.20万元，业绩同比下降16.25%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比下降16.25%
本期净利润为4,565.20万元，去年同期5,450.68万元，同比下降16.25%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为4,845.81万元，去年同期为4,462.75万元，同比小幅增长；
但是（1）其他收益本期为55.13万元，去年同期为1,213.20万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失200.14万元，去年同期收益222.60万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长8.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.99亿元 | 1.85亿元 | 7.83% |
| 营业成本 | 1.21亿元 | 1.16亿元 | 4.22% |
| 销售费用 | 122.16万元 | 101.10万元 | 20.83% |
| 管理费用 | 1,608.20万元 | 1,543.78万元 | 4.17% |
| 财务费用 | -320.46万元 | -817.92万元 | 60.82% |
| 研发费用 | 1,495.28万元 | 1,472.78万元 | 1.53% |
| 所得税费用 | 525.03万元 | 696.57万元 | -24.63% |
2025年一季度主营业务利润为4,845.81万元，去年同期为4,462.75万元，同比小幅增长8.58%。
虽然财务费用本期为-320.46万元，同比大幅增长60.82%，不过（1）营业总收入本期为1.99亿元，同比小幅增长7.83%；（2）毛利率本期为39.17%，同比小幅增长了2.11%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
南大环境属于环保工程及服务行业，聚焦环境技术服务与污染治理领域。 环保工程及服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合，2023年行业规模突破2.5万亿元，年复合增长率约8.5%。未来五年，生态修复、智慧环保及第三方治理将成核心增长点，预计2025年市场规模超3.2万亿元，固废处置、水环境治理细分领域增速领跑。
2、市场地位及占有率
南大环境在环境咨询与工程设计领域具备技术优势，2024年江苏省内环境咨询市占率约12%，全国排名前15，但整体行业集中度较低，头部企业市占率普遍低于5%。
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