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世联行(002285)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
深圳世联行集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是房地产中介服务业，一块是其他行业，主要产品包括互联网+业务、物业及综合设施管理业务、综合营销业务三项，互联网+业务占比35.51%，物业及综合设施管理业务占比32.45%，综合营销业务占比21.98%。
2025年一季度，公司实现营收4.97亿元，同比小幅下降6.96%。扣非净利润-1,669.92万元，较去年同期亏损有所减小。世联行2025年第一季度净利润-896.90万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.10亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低6.96%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，世联行营业总收入为4.97亿元，去年同期为5.34亿元，同比小幅下降6.96%，净利润为-896.90万元，去年同期为-4,411.86万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-469.08万元，去年同期为-3,535.57万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失355.32万元，去年同期损失951.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.97亿元 | 5.34亿元 | -6.96% |
| 营业成本 | 4.63亿元 | 5.15亿元 | -10.11% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,355.85万元 | 4,655.75万元 | -27.92% |
| 财务费用 | -620.15万元 | -375.06万元 | -65.34% |
| 研发费用 | 521.04万元 | 830.25万元 | -37.24% |
| 所得税费用 | 403.34万元 | 335.03万元 | 20.39% |
2025年一季度主营业务利润为-469.08万元，去年同期为-3,535.57万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为4.97亿元，同比小幅下降6.96%，不过毛利率本期为6.70%，同比大幅增长了3.26%，推动主营业务利润亏损有所减小。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
世联行属于房地产综合服务行业，聚焦不动产交易服务及资产管理领域。 房地产服务行业近三年受房地产市场深度调整影响，传统代理销售业务规模收缩，但存量资产运营、城市更新及数字化服务需求上升。2024年行业加速整合，头部企业向轻资产化、全链条服务转型，预计未来三年市场空间将向资产管理和存量运营倾斜，复合增长率约6%-8%，2025年市场规模或突破1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
世联行作为国内最早上市的房地产综合服务商，在代理销售领域曾位列前三，2024年其存量资产运营服务收入占比提升至37%，但受行业竞争加剧影响，代理业务市占率下滑至约4.5%，综合行业排名暂居第五。
3、主要竞争对手
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