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国海证券(000750)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
国海证券股份有限公司于1997年上市。公司主要产品包括财富管理业务、销售交易与投资业务、投资管理业务三项，财富管理业务占比30.42%，销售交易与投资业务占比18.12%，投资管理业务占比16.93%。
2025年一季度，公司实现营收8.25亿元，同比基本持平。扣非净利润2.00亿元，同比大幅增长118.48%。国海证券2025年第一季度净利润2.16亿元，业绩同比大幅增长93.00%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加93.00%
2025年一季度，国海证券营业总收入为8.25亿元，去年同期为8.02亿元，同比基本持平，净利润为2.16亿元，去年同期为1.12亿元，同比大幅增长93.00%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-1.25亿元，去年同期为2,263.87万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为2.80亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2.44亿元，去年同期为1.38亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长101.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.25亿元 | 8.02亿元 | 2.85% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 5.26亿元 | 4.32亿元 | 21.55% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 6,490.77万元 | 2,693.95万元 | 140.94% |
2025年一季度主营业务利润为2.80亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长101.49%。
虽然管理费用本期为5.26亿元，同比增长21.55%，不过营业总收入本期为8.25亿元，同比有所增长2.85%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比下降
国海证券2025年一季度非主营业务利润为1.24亿元，去年同期为1.71亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.80亿元 | 129.95% | 1.39亿元 | 101.49% |
| 投资收益 | 2.44亿元 | 113.17% | 1.38亿元 | 76.94% |
| 公允价值变动收益 | -1.25亿元 | -57.89% | 2,263.87万元 | -651.88% |
| 其他 | 550.20万元 | 2.55% | 1,100.41万元 | -50.00% |
| 净利润 | 2.16亿元 | 100.00% | 1.12亿元 | 93.00% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，国海证券净现金流为-25.30亿元，去年同期为7.54亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然回购业务资金净增加额本期为154.56亿元，同比大幅增长54.07%；
但是投资支付的现金本期为135.37亿元，同比增长22.03%。
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