得润电子(002055)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
深圳市得润电子股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“邱建民”。公司的主营业务为电子器件制造业，主要产品包括家电与消费类电子和汽车电子及新能源汽车业务两项，其中家电与消费类电子占比62.79%，汽车电子及新能源汽车业务占比24.87%。
2025年一季度，公司实现营收10.23亿元，同比下降21.34%。扣非净利润2,681.58万元，扭亏为盈。得润电子2025年第一季度净利润3,182.97万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比降低21.34%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，得润电子营业总收入为10.23亿元，去年同期为13.00亿元，同比下降21.34%，净利润为3,182.97万元，去年同期为-5,990.32万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,796.40万元，去年同期为-7,321.23万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.23亿元 | 13.00亿元 | -21.34% |
| 营业成本 | 8.23亿元 | 10.69亿元 | -23.02% |
| 销售费用 | 1,709.67万元 | 2,630.34万元 | -35.00% |
| 管理费用 | 8,368.57万元 | 1.54亿元 | -45.54% |
| 财务费用 | 2,267.34万元 | 5,349.67万元 | -57.62% |
| 研发费用 | 4,324.14万元 | 6,697.59万元 | -35.44% |
| 所得税费用 | 901.77万元 | -266.71万元 | 438.11% |
2025年一季度主营业务利润为2,796.40万元，去年同期为-7,321.23万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为10.23亿元，同比下降21.34%，不过（1）管理费用本期为8,368.57万元，同比大幅下降45.54%；（2）毛利率本期为19.58%，同比小幅增长了1.75%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比增长
得润电子2025年一季度非主营业务利润为1,288.34万元，去年同期为1,064.20万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,796.40万元 | 87.86% | -7,321.23万元 | 138.20% |
| 投资收益 | 401.92万元 | 12.63% | 38.65万元 | 939.91% |
| 资产减值损失 | 392.40万元 | 12.33% | -5.17万元 | 7691.95% |
| 其他收益 | 417.94万元 | 13.13% | 963.46万元 | -56.62% |
| 其他 | 252.07万元 | 7.92% | 407.11万元 | -38.08% |
| 净利润 | 3,182.97万元 | 100.00% | -5,990.32万元 | 153.14% |
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为73.39%，去年同期为68.03%，同比小幅增长了5.36%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从62.78%增长至73.39%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为51.82亿元，同比大幅下降32.37%，另外总负债本期为38.03亿元，同比下降27.04%。
虽然本期负债率下降，但是本期有息负债为20.58亿元，占总负债为54.00%，去年同期为42.00%，同比增长了12.00%。
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.38 | 1.18 | 1.35 | 1.45 | 1.07 |
| 速动比率 | 1.08 | 0.88 | 1.02 | 0.99 | 0.74 |
| 现金比率(%) | 0.03 | 0.09 | 0.24 | 0.36 | 0.11 |
| 资产负债率(%) | 73.39 | 68.03 | 64.90 | 62.78 | 74.51 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 57.02 | 15.50 | 2.14 | 1.51 | 2.51 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.26 | -0.16 | -0.05 | 0.02 | -0.09 |
| 货币资金/短期债务 | 0.10 | 0.36 | 0.81 | 0.94 | 0.19 |
现金比率为0.03，去年同期为0.09，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.26，去年同期为-0.16，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
而且货币资金/短期债务本期为0.10，去年同期为0.36，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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