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三友化工(600409)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
唐山三友化工股份有限公司于2003年上市。公司的主要业务为采矿业，占比高达3.00%，主要产品包括粘胶短纤维、纯碱、聚氯乙烯树脂三项，粘胶短纤维占比47.98%，纯碱占比25.90%，聚氯乙烯树脂占比10.02%。
2025年一季度，公司实现营收47.65亿元，同比小幅下降8.64%。扣非净利润-3,364.55万元，由盈转亏。三友化工2025年第一季度净利润-2,329.49万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低8.64%，净利润由盈转亏
2025年一季度，三友化工营业总收入为47.65亿元，去年同期为52.16亿元，同比小幅下降8.64%，净利润为-2,329.49万元，去年同期为1.40亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益726.90万元，去年同期支出4,792.29万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-5,454.35万元，去年同期为1.85亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.65亿元 | 52.16亿元 | -8.64% |
| 营业成本 | 41.63亿元 | 42.96亿元 | -3.10% |
| 销售费用 | 4,104.07万元 | 3,619.66万元 | 13.38% |
| 管理费用 | 3.92亿元 | 4.37亿元 | -10.20% |
| 财务费用 | 4,198.96万元 | 4,895.68万元 | -14.23% |
| 研发费用 | 1.20亿元 | 1.36亿元 | -12.19% |
| 所得税费用 | -726.90万元 | 4,792.29万元 | -115.17% |
2025年一季度主营业务利润为-5,454.35万元，去年同期为1.85亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为47.65亿元，同比小幅下降8.64%；（2）毛利率本期为12.63%，同比下降了5.00%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
三友化工2025年一季度非主营业务利润为2,397.96万元，去年同期为357.96万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,454.35万元 | 234.14% | 1.85亿元 | -129.51% |
| 资产减值损失 | -1,146.91万元 | 49.23% | -628.55万元 | -82.47% |
| 营业外收入 | 2,011.54万元 | -86.35% | 143.31万元 | 1303.58% |
| 其他收益 | 1,491.02万元 | -64.01% | 1,012.17万元 | 47.31% |
| 其他 | 420.11万元 | -18.03% | 410.42万元 | 2.36% |
| 净利润 | -2,329.49万元 | 100.00% | 1.40亿元 | -116.58% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三友化工属于化学原料及化学制品制造业，核心业务涵盖纯碱、粘胶短纤维、烧碱及有机硅等产品生产。 化学原料及化学制品制造业近三年受环保政策趋严和低碳转型驱动，传统高耗能工艺逐步淘汰，行业向绿色化、高附加值方向升级。未来市场空间集中于精细化工、循环经济及新材料领域，预计2025年后绿色工艺替代和高端产品需求将推动行业规模突破1.5万亿元，年复合增长率维持在5%-7%。
2、市场地位及占有率
三友化工在纯碱领域产能位列国内前三，粘胶短纤维市场份额约15%，居行业第二梯队；烧碱及有机硅产品具备区域供应优势，但整体市占率低于头部企业，需通过技术升级提升竞争力。
3、主要竞争对手
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