上海三毛(600689)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
上海三毛企业(集团)股份有限公司于1993年上市。公司是一家商业类综合性公司。公司主要从事进出口贸易、安防服务及园区物业租赁管理。
根据上海三毛2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.67亿元，同比大幅增长50.66%。扣非净利润221.22万元，同比下降27.55%。上海三毛2025年第一季度净利润376.21万元，业绩同比下降26.60%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为商业，占比高达70.46%，主要产品包括纺织品、保安服务业、机械五金三项，纺织品占比48.71%，保安服务业占比26.77%，机械五金占比11.17%。
1、纺织品
2024年纺织品营收5.86亿元，同比去年的4.47亿元大幅增长了31.02%。2022年-2024年纺织品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的6.24%，大幅下降到了2024年的2.13%。
2、保安服务业
2017年-2024年保安服务业营收呈大幅增长趋势，从2017年的1.71亿元，大幅增长到2024年的3.22亿元。2024年保安服务业毛利率为7.29%，同比去年的9.49%下降了23.18%。
3、机械五金
2024年机械五金营收1.34亿元，同比去年的1.45亿元小幅下降了7.1%。2022年-2024年机械五金毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的10.64%，大幅下降到了2024年的4.46%。
4、钢材
2024年钢材营收3,338.89万元，同比去年的4,653.99万元下降了28.26%。同期，2024年钢材毛利率为6.2%，同比去年的6.04%基本持平。
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加50.66%，净利润同比降低26.60%
2025年一季度，上海三毛营业总收入为3.67亿元，去年同期为2.44亿元，同比大幅增长50.66%，净利润为376.21万元，去年同期为512.57万元，同比下降26.60%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为177.65万元，去年同期为105.73万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失143.86万元，去年同期收益11.37万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为220.40万元，去年同期为279.30万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降21.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.67亿元 | 2.44亿元 | 50.66% |
| 营业成本 | 3.50亿元 | 2.31亿元 | 51.21% |
| 销售费用 | 1,021.81万元 | 397.58万元 | 157.01% |
| 管理费用 | 620.22万元 | 700.95万元 | -11.52% |
| 财务费用 | -223.32万元 | -224.65万元 | 0.59% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 38.24万元 | 50.55万元 | -24.35% |
2025年一季度主营业务利润为220.40万元，去年同期为279.30万元，同比下降21.09%。
虽然营业总收入本期为3.67亿元，同比大幅增长50.66%，不过毛利率本期为4.72%，同比小幅下降了0.34%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
上海三毛2025年一季度非主营业务利润为194.19万元，去年同期为283.82万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 220.40万元 | 58.59% | 279.30万元 | -21.09% |
| 投资收益 | 131.98万元 | 35.08% | 117.22万元 | 12.59% |
| 公允价值变动收益 | 177.65万元 | 47.22% | 105.73万元 | 68.03% |
| 信用减值损失 | -143.86万元 | -38.24% | 11.37万元 | -1364.84% |
| 其他 | 28.57万元 | 7.59% | 49.49万元 | -42.28% |
| 净利润 | 376.21万元 | 100.00% | 512.57万元 | -26.60% |
全球排名
截止到2025年9月24日，上海三毛近十二个月的滚动营收为12亿元，在毛纺织行业中，上海三毛的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
毛纺织营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 鄂尔多斯 | 284 | -8.00 | 18 | -32.82 |
| 新澳股份 | 48 | 12.00 | 4.28 | 12.82 |
| 甘咨询 | 20 | -8.51 | 2.30 | -11.03 |
| 上海三毛 | 12 | 11.19 | 0.18 | 16.03 |
| ST阳光 | 12 | -15.01 | -10.57 | -- |
| 如意集团 | 4.49 | -13.32 | -5.77 | -- |
| 中银绒业 | 2.29 | -19.19 | -1.44 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海三毛属于综合性进出口贸易及现代服务业。 进出口贸易行业近三年受全球经济波动及区域政策调整影响，增速呈现结构性分化，新兴市场贸易份额持续上升，国内市场数字化与供应链整合推动效率提升。预计未来五年行业复合增长率稳定在3%-5%，跨境电商及服务贸易将成为核心增长点，市场空间有望突破45万亿元，区域自贸协定深化将进一步释放贸易潜力。
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