中百集团(000759)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
中百控股集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“武汉市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为超市，其中商品销售收入为第一大收入来源，占比90.41%。
2025年一季度，公司实现营收25.66亿元，同比下降21.29%。扣非净利润-8,167.38万元，较去年同期亏损增大。中百集团2025年第一季度净利润-9,953.29万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低21.29%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，中百集团营业总收入为25.66亿元，去年同期为32.60亿元，同比下降21.29%，净利润为-9,953.29万元，去年同期为-2,803.71万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-7,993.35万元，去年同期为-1,711.52万元，亏损增大；（2）营业外利润本期为-2,190.42万元，去年同期为-1,126.33万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.66亿元 | 32.60亿元 | -21.29% |
| 营业成本 | 19.79亿元 | 25.45亿元 | -22.22% |
| 销售费用 | 4.89亿元 | 5.55亿元 | -11.88% |
| 管理费用 | 1.30亿元 | 1.23亿元 | 5.65% |
| 财务费用 | 2,664.01万元 | 2,738.75万元 | -2.73% |
| 研发费用 | 58.81万元 | 173.47万元 | -66.10% |
| 所得税费用 | 223.61万元 | 245.59万元 | -8.95% |
2025年一季度主营业务利润为-7,993.35万元，去年同期为-1,711.52万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为22.86%，同比小幅增长了0.92%，不过营业总收入本期为25.66亿元，同比下降21.29%，导致主营业务利润亏损增大。
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为83.16%，去年同期为80.01%，负债率很高且增加了3.15%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从73.68%增长至83.16%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为102.76亿元，同比小幅下降10.63%，另外总负债本期为85.45亿元，同比小幅下降7.12%。
1、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.46 | 0.53 | 0.53 | 0.54 | 0.54 |
| 速动比率 | 0.27 | 0.31 | 0.30 | 0.33 | 0.26 |
| 现金比率(%) | 0.14 | 0.20 | 0.18 | 0.24 | 0.19 |
| 资产负债率(%) | 83.16 | 80.01 | 76.27 | 75.27 | 73.68 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.75 | 2.52 | 0.69 | 5.42 | 11.25 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.05 | 0.21 | 0.29 | 0.15 | 0.46 |
| 货币资金/短期债务 | 0.51 | 0.80 | 0.85 | 0.75 | 1.04 |
流动比率为0.46，去年同期为0.53，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.27，去年同期为0.31，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.14，去年同期为0.20，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
中百集团属于中国连锁零售行业，核心业务涵盖超市、便利店及百货业态。 近三年，中国连锁零售行业受电商分流、社区团购冲击及消费习惯变化影响，整体增速放缓，但区域龙头通过供应链优化及数字化转型维持韧性。2024年行业集中度提升，头部企业加速布局生鲜直采、即时零售及会员店模式，华中区域市场空间约1.2万亿元，未来三年复合增长率预计为3%-5%，竞争焦点转向效率提升与全渠道融合。
2、市场地位及占有率
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