清源股份(603628)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
清源科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“HONGDANIEL”。公司主营业务为分布式光伏支架、固定光伏支架及智能光伏跟踪器的研发、设计、生产和销售；光伏电站的开发、建设及运营和光伏电力电子产品的研发、生产和销售。
根据清源股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.61亿元，同比小幅增长3.83%。扣非净利润3,163.11万元，同比大幅增长2.36倍。清源股份2025年第一季度净利润3,204.11万元，业绩同比大幅增长190.16%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,685.14万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为光伏行业，其中光伏支架为第一大收入来源，占比82.75%。
1、光伏支架
2024年光伏支架营收15.88亿元，同比去年的16.74亿元小幅下降了5.14%。同期，2024年光伏支架毛利率为17.01%，同比去年的19.33%小幅下降了12.0%。
2、光伏电站开发及建设业务
2021年-2024年光伏电站开发及建设业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.40亿元，大幅增长到2024年的2.83亿元。2021年-2024年光伏电站开发及建设业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的59.37%，大幅下降到了2024年的39.4%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加3.83%，净利润同比大幅增加190.16%
2025年一季度，清源股份营业总收入为3.61亿元，去年同期为3.48亿元，同比小幅增长3.83%，净利润为3,204.11万元，去年同期为1,104.25万元，同比大幅增长190.16%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2,915.02万元，去年同期为1,150.59万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益410.13万元，去年同期收益104.56万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长153.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.61亿元 | 3.48亿元 | 3.83% |
| 营业成本 | 2.80亿元 | 2.71亿元 | 3.62% |
| 销售费用 | 3,211.65万元 | 2,241.96万元 | 43.25% |
| 管理费用 | 1,482.07万元 | 1,348.55万元 | 9.90% |
| 财务费用 | -753.25万元 | 1,806.56万元 | -141.70% |
| 研发费用 | 1,049.30万元 | 1,053.24万元 | -0.38% |
| 所得税费用 | 182.11万元 | 404.23万元 | -54.95% |
2025年一季度主营业务利润为2,915.02万元，去年同期为1,150.59万元，同比大幅增长153.35%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）财务费用本期为-753.25万元，同比大幅下降141.70%；（2）营业总收入本期为3.61亿元，同比小幅增长3.83%；（3）毛利率本期为22.27%，同比有所增长了0.16%。
行业分析
1、行业发展趋势
清源股份属于光伏设备及系统集成行业，聚焦于光伏支架研发制造与光伏电站开发运营。 近三年全球光伏行业加速扩张，受益碳中和政策与技术迭代，2023年全球光伏新增装机量超400GW，中国占比超50%。未来三年预计复合增长率达15%，市场空间突破万亿级，BIPV、储能协同及智能化运维将成为核心增长点，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
清源股份是国内少数实现光伏支架全场景覆盖的企业，2024年光伏支架业务营收占比超70%，分布式支架细分领域市占率约8%，位列国内前三。但受应收账款拖累，净利润率低于行业均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 清源股份（603628） | 光伏支架全场景解决方案商，覆盖集中式与分布式电站 | 2024年三季度光伏支架营收9.2亿元，占主营业务70% |
| 中信博（688408） | 光伏跟踪支架龙头，全球市场占有率超15% | 2025年跟踪支架出货量同比增25%，国内市占率第一 |
| 天合光能（688599） | 光伏组件与系统集成综合服务商 | 2024年组件全球出货量排名前三，市占率约14% |
| 固德威（688390） | 光伏逆变器及储能系统供应商 | 2025年储能业务营收占比提升至35%，逆变器出货量国内前五 |
| 爱旭股份（600732） | 高效太阳能电池片及组件制造商 | ABC电池量产转换效率突破26%，2024年电池片出货量全球第二 |
1、经营分析总结
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