富森美(002818)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
成都富森美家居股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“刘兵”。公司的主营业务为商务服务业，其中市场租赁及服务为第一大收入来源，占比87.20%。
2025年一季度，公司实现营收3.30亿元，同比小幅下降13.19%。扣非净利润1.71亿元，同比小幅下降13.06%。富森美2025年第一季度净利润1.53亿元，业绩同比下降20.96%。本期经营活动产生的现金流净额为4.06亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降20.96%
本期净利润为1.53亿元，去年同期1.94亿元，同比下降20.96%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,347.12万元，去年同期支出3,136.63万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.93亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-3,166.48万元，去年同期为-1,713.50万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比小幅下降12.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.30亿元 | 3.80亿元 | -13.19% |
| 营业成本 | 9,900.91万元 | 1.19亿元 | -16.74% |
| 销售费用 | 120.54万元 | 118.07万元 | 2.09% |
| 管理费用 | 1,410.57万元 | 1,640.32万元 | -14.01% |
| 财务费用 | -17.90万元 | -10.79万元 | -65.93% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,347.12万元 | 3,136.63万元 | -25.17% |
2025年一季度主营业务利润为1.93亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅下降12.23%。
虽然毛利率本期为69.99%，同比有所增长了1.28%，不过营业总收入本期为3.30亿元，同比小幅下降13.19%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，富森美净现金流为5,301.20万元，去年同期为-1,572.20万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
富森美属于家居建材零售与卖场运营行业。 家居建材零售行业近三年受房地产调控和消费升级双重影响，整体增速趋缓但结构性机会显著。2024年市场空间约为3.8万亿元，存量房翻新占比提升至45%，智能化、全屋定制和绿色建材成为核心增长点。未来三年行业将加速整合，头部企业通过数字化改造和供应链优化巩固优势，预计2025年市场集中度（CR5）将提升至18%以上。
2、市场地位及占有率
富森美为西南地区家居卖场龙头企业，区域市占率超20%，全国零售卖场市占率约2.3%。其运营模式以自持物业为主，2024年线下卖场出租率保持95%以上，会员复购贡献营收占比达62%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 富森美（002818） | 西南区域头部家居卖场运营商 | 2025年自有物业面积超110万㎡，租金收入占比78% |
| 居然之家（000785） | 全国性家居零售连锁企业 | 2025年直营卖场达48家，数字化营销贡献营收31% |
| 美凯龙（601828） | 高端家居商场运营商 | 2025年委管业务覆盖214城，轻资产模式收入占比42% |
| 欧派家居（603833） | 定制家居制造与零售龙头企业 | 2025年整装业务营收突破75亿元，市占率15.2% |
| 顾家家居（603816） | 软体家具综合服务商 | 2025年全品类门店突破8000家，海外业务占比28% |
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