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西部牧业(300106)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
新疆西部牧业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团第八师国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为工业，其中乳制品为第一大收入来源。
2025年一季度，公司实现营收1.87亿元，同比下降20.87%。扣非净利润-1,141.07万元，较去年同期亏损增大。西部牧业2025年第一季度净利润-869.20万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为541.41万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低20.87%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，西部牧业营业总收入为1.87亿元，去年同期为2.36亿元，同比下降20.87%，净利润为-869.20万元，去年同期为-323.58万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为115.48万元，去年同期为-591.21万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-1,004.53万元，去年同期为1,322.35万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.87亿元 | 2.36亿元 | -20.87% |
| 营业成本 | 1.73亿元 | 1.97亿元 | -12.34% |
| 销售费用 | 777.22万元 | 1,297.08万元 | -40.08% |
| 管理费用 | 1,356.02万元 | 987.86万元 | 37.27% |
| 财务费用 | 189.49万元 | 149.30万元 | 26.92% |
| 研发费用 | 45.75万元 | 149.25万元 | -69.35% |
| 所得税费用 | 208.58万元 | 164.95万元 | 26.45% |
2025年一季度主营业务利润为-1,004.53万元，去年同期为1,322.35万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.87亿元，同比下降20.87%；（2）毛利率本期为7.68%，同比大幅下降了8.98%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
西部牧业2025年一季度非主营业务利润为343.91万元，去年同期为-1,480.98万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,004.53万元 | 115.57% | 1,322.35万元 | -175.97% |
| 投资收益 | 115.48万元 | -13.29% | -591.21万元 | 119.53% |
| 其他收益 | 223.46万元 | -25.71% | 97.96万元 | 128.11% |
| 其他 | 11.38万元 | -1.31% | 190.10万元 | -94.01% |
| 净利润 | -869.20万元 | 100.00% | -323.58万元 | -168.62% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
畜牧业 近三年畜牧业受消费升级及政策支持驱动，乳制品需求稳步增长，行业集中度持续提升。2025年市场空间预计超1.2万亿元，未来趋势聚焦规模化养殖、生鲜乳品质升级及全产业链整合，智能化牧场和绿色低碳技术将成为竞争核心。
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