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渤海股份(000605)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降
渤海水业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“天津市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事供热、原水、自来水。
2025年一季度，公司实现营收5.51亿元，同比小幅下降7.71%。扣非净利润1,060.11万元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为3,622.58万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降18.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.51亿元 | 5.97亿元 | -7.71% |
| 营业成本 | 4.46亿元 | 4.81亿元 | -7.41% |
| 销售费用 | 185.94万元 | 193.66万元 | -3.99% |
| 管理费用 | 3,581.53万元 | 3,747.61万元 | -4.43% |
| 财务费用 | 2,574.60万元 | 2,934.30万元 | -12.26% |
| 研发费用 | 594.66万元 | 381.70万元 | 55.80% |
| 所得税费用 | 1,692.98万元 | 1,323.02万元 | 27.96% |
2025年一季度主营业务利润为2,225.49万元，去年同期为2,722.35万元，同比下降18.25%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.51亿元，同比小幅下降7.71%；（2）毛利率本期为19.16%，同比有所下降了0.27%。
2、非主营业务利润同比大幅增长
渤海股份2025年一季度非主营业务利润为2,115.93万元，去年同期为1,175.80万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,225.49万元 | 84.03% | 2,722.35万元 | -18.25% |
| 投资收益 | 649.29万元 | 24.52% | 787.86万元 | -17.59% |
| 其他收益 | 468.54万元 | 17.69% | 594.02万元 | -21.12% |
| 信用减值损失 | 988.01万元 | 37.31% | -204.26万元 | 583.71% |
| 其他 | 27.78万元 | 1.05% | 25.00万元 | 11.14% |
| 净利润 | 2,648.44万元 | 100.00% | 2,575.13万元 | 2.85% |
3、净现金流同比大幅下降13.77倍
2025年一季度，渤海股份净现金流为-2.27亿元，去年同期为-1,535.88万元，较去年同期大幅下降13.77倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为6.73亿元，同比小幅增长9.73%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为7.51亿元，同比大幅增长44.32%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为7,100.01万元，同比大幅增长150.10%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
渤海股份属于公用事业行业，核心业务涵盖供水服务、环境治理及固废危废处理领域。 水务及环境治理行业近三年在国家“双碳”目标及环保政策驱动下保持稳健增长，2024年行业整体营收增速达5.2%，其中污水处理和资源化利用细分领域复合增长率超12%。未来行业将加速向智能化管网改造、污水资源化利用方向升级，预计2025年市场规模突破1.8万亿元，政策红利及ESG投资扩容将持续推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
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