*ST波导(600130)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
宁波波导股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“徐立华”。公司主要产品包括手机及配件和车载中控板两项，其中手机及配件占比32.71%，车载中控板占比23.61%。
2025年一季度，公司实现营收9,539.43万元，同比增长26.32%。扣非净利润-53.80万元，较去年同期亏损增大。*ST波导2025年第一季度净利润141.31万元，业绩同比大幅下降60.07%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比增加26.32%，净利润同比大幅降低60.07%
2025年一季度，*ST波导营业总收入为9,539.43万元，去年同期为7,551.98万元，同比增长26.32%，净利润为141.31万元，去年同期为353.87万元，同比大幅下降60.07%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为425.53万元，去年同期为248.86万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-107.45万元，去年同期为76.31万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失230.12万元，去年同期损失138.70万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为-28.97万元，去年同期为31.48万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,539.43万元 | 7,551.98万元 | 26.32% |
| 营业成本 | 8,078.81万元 | 6,579.73万元 | 22.78% |
| 销售费用 | 96.51万元 | 10.37万元 | 830.58% |
| 管理费用 | 597.47万元 | 725.51万元 | -17.65% |
| 财务费用 | -169.54万元 | -257.15万元 | 34.07% |
| 研发费用 | 794.29万元 | 312.50万元 | 154.17% |
| 所得税费用 | 3.04万元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-28.97万元，去年同期为31.48万元，由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
*ST波导2025年一季度非主营业务利润为170.28万元，去年同期为325.43万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -28.97万元 | -20.50% | 31.48万元 | -192.02% |
| 投资收益 | 425.53万元 | 301.12% | 248.86万元 | 70.99% |
| 公允价值变动收益 | -107.45万元 | -76.04% | 76.31万元 | -240.81% |
| 资产减值损失 | -230.12万元 | -162.84% | -138.70万元 | -65.90% |
| 其他收益 | 90.69万元 | 64.18% | 98.12万元 | -7.57% |
| 其他 | -7.66万元 | -5.42% | 40.91万元 | -118.71% |
| 净利润 | 141.31万元 | 100.00% | 353.87万元 | -60.07% |
行业分析
1、行业发展趋势
波导股份属于消费电子行业，核心业务涵盖手机整机、主板及智能设备研发制造。 消费电子行业近三年受全球经济波动及需求疲软影响，智能手机出货量持续下滑，2023年中国市场出货量同比下降5%，创十年新低。行业正加速向智能穿戴、车载电子、IoT等细分领域转型，5G及AI技术驱动创新升级，预计2025年智能终端市场规模将突破万亿元，产业链垂直整合与高端技术国产化成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
波导股份当前市场地位处于行业二线，传统手机业务因出口萎缩大幅下滑，主板及IoT模块业务因研发投入不足导致附加值偏低，整体市占率不足1%。汽车电子类业务虽实现部分营收，但产品单一性制约竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 波导股份（600130） | 主营手机整机、主板及智能设备制造，拓展汽车电子业务 | 2025年手机业务营收占比不足20%，汽车电子营收占比约8% |
| 传音控股（688036） | 非洲手机市场龙头，聚焦新兴市场智能终端研发 | 2025年非洲智能手机市占率超40%，全球功能机出货量第一 |
| 闻泰科技（600745） | ODM行业领军企业，覆盖手机、平板及IoT设备代工 | 2025年ODM全球市占率约30%，汽车电子客户拓展至一线品牌 |
| 深科技（000021） | 存储芯片及EMS制造龙头，布局消费电子精密组件 | 2025年存储封测业务市占率超10%，EMS产能居全球前列 |
| 蓝思科技（300433） | 消费电子结构件核心供应商，覆盖玻璃盖板及金属中框 | 2025年智能手机盖板全球市占率约25%，汽车电子营收增速超30% |
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