贤丰控股(002141)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
贤丰控股股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“谢松锋”。公司的主要业务为电子材料，占比高达70.98%，主要产品包括覆铜板及PP和饲料两项，其中覆铜板及PP占比70.98%，饲料占比15.30%。
2025年一季度，公司实现营收2.95亿元，同比大幅增长16.70倍。扣非净利润-345.65万元，较去年同期亏损有所减小。贤丰控股2025年第一季度净利润1,434.00万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-7,093.61万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加16.70倍，净利润扭亏为盈
2025年一季度，贤丰控股营业总收入为2.95亿元，去年同期为1,664.99万元，同比大幅增长16.70倍，净利润为1,434.00万元，去年同期为-151.10万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-2.50万元，去年同期为821.54万元，由盈转亏；
但是（1）资产处置收益本期为1,393.88万元，去年同期为0.00元；（2）主营业务利润本期为112.16万元，去年同期为-932.01万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.95亿元 | 1,664.99万元 | 1669.88% |
| 营业成本 | 2.72亿元 | 728.94万元 | 3624.62% |
| 销售费用 | 470.40万元 | 409.91万元 | 14.76% |
| 管理费用 | 997.18万元 | 1,038.27万元 | -3.96% |
| 财务费用 | -62.09万元 | 34.39万元 | -280.53% |
| 研发费用 | 728.58万元 | 333.25万元 | 118.63% |
| 所得税费用 | -3.36万元 | -17.62万元 | 80.92% |
2025年一季度主营业务利润为112.16万元，去年同期为-932.01万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为7.87%，同比大幅下降了48.35%，不过营业总收入本期为2.95亿元，同比大幅增长16.70倍，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
贤丰控股2025年一季度非主营业务利润为1,318.48万元，去年同期为763.29万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 112.16万元 | 7.82% | -932.01万元 | 112.03% |
| 资产处置收益 | 1,393.88万元 | 97.20% | 0.00元 | - |
| 其他 | -74.74万元 | -5.21% | 765.94万元 | -109.76% |
| 净利润 | 1,434.00万元 | 100.00% | -151.10万元 | 1049.02% |
行业分析
1、行业发展趋势
*ST贤丰属于微细漆包线及新能源锂电材料行业。 微细漆包线及锂电材料行业近三年因新能源需求增长快速扩张，2022年全球锂电材料市场规模超800亿美元，中国占60%以上。政策推动下，行业集中度提升，高附加值产品占比扩大，预计2025年全球市场将突破1200亿美元，复合增长率超15%。技术迭代加速，固态电池材料、超细漆包线等成为新增长点。
2、市场地位及占有率
*ST贤丰在微细漆包线领域具备技术积累，但受限于产能及资金压力，2024年国内市占率不足3%，锂电材料业务尚处转型期，未形成规模优势。
3、主要竞争对手
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