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雷科防务(002413)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
北京雷科防务科技股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为计算机、通讯和其他电子设备制造业，主要产品包括雷达系统、智能控制、卫星应用三项，雷达系统占比37.86%，智能控制占比26.05%，卫星应用占比18.44%。
2025年一季度，公司实现营收2.14亿元，同比小幅下降10.31%。扣非净利润-3,956.30万元，较去年同期亏损增大。雷科防务2025年第一季度净利润-3,514.15万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-3,514.15万元，去年同期-2,992.51万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,430.30万元，去年同期为-2,554.42万元，亏损有所减小；
但是信用减值损失本期损失2,024.78万元，去年同期损失667.05万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.14亿元 | 2.38亿元 | -10.31% |
| 营业成本 | 1.44亿元 | 1.61亿元 | -10.56% |
| 销售费用 | 1,023.51万元 | 1,105.44万元 | -7.41% |
| 管理费用 | 3,630.14万元 | 4,506.58万元 | -19.45% |
| 财务费用 | 162.12万元 | 174.47万元 | -7.08% |
| 研发费用 | 3,513.73万元 | 4,443.07万元 | -20.92% |
| 所得税费用 | -78.09万元 | -118.45万元 | 34.08% |
2025年一季度主营业务利润为-1,430.30万元，去年同期为-2,554.42万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为2.14亿元，同比小幅下降10.31%，不过（1）研发费用本期为3,513.73万元，同比下降20.92%；（2）毛利率本期为32.81%，同比有所增长了0.19%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
雷科防务2025年一季度非主营业务利润为-2,161.94万元，去年同期为-556.54万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,430.30万元 | 40.70% | -2,554.42万元 | 44.01% |
| 信用减值损失 | -2,024.78万元 | 57.62% | -667.05万元 | -203.54% |
| 其他 | -106.57万元 | 3.03% | 176.81万元 | -160.27% |
| 净利润 | -3,514.15万元 | 100.00% | -2,992.51万元 | -17.43% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
雷科防务属于国防军工电子行业，主营雷达系统、智能弹药核心组件及军事信息化装备。 国防军工电子行业近三年受国家安全战略升级及装备智能化需求驱动，市场规模年均增速超12%，2024年预计突破3000亿元。未来五年，卫星通信、雷达探测及军用AI算力领域将成核心增长点，复合增长率或达15%-18%，智能化装备渗透率提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
雷科防务在国内军用雷达配套领域位列第二梯队，毫米波雷达市占率约8%-10%，弹载数据链模块占据细分市场12%-15%份额，但整体营收规模较头部企业存在差距，尚未进入军工电子行业前十。
3、主要竞争对手
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