先锋新材(300163)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期有所下降
宁波先锋新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“卢先锋”。公司的核心业务有两块，一块是遮阳面料制造业，一块是遮阳成品，主要产品包括阳光面料和窗饰及遮阳两项，其中阳光面料占比54.82%，窗饰及遮阳占比45.18%。
2025年一季度，公司实现营收8,515.52万元，同比大幅增长34.90%。扣非净利润312.58万元，扭亏为盈。先锋新材2025年第一季度净利润2,502.86万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3,406.97万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期有所下降
1、营业总收入同比增加34.90%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，先锋新材营业总收入为8,515.52万元，去年同期为6,312.30万元，同比大幅增长34.90%，净利润为2,502.86万元，去年同期为-567.02万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）资产处置收益本期为1,673.54万元，去年同期为22.59万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益184.80万元，去年同期损失667.61万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为620.79万元，去年同期为-81.42万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,515.52万元 | 6,312.30万元 | 34.90% |
| 营业成本 | 6,559.67万元 | 5,379.91万元 | 21.93% |
| 销售费用 | 147.43万元 | 121.32万元 | 21.52% |
| 管理费用 | 818.31万元 | 707.88万元 | 15.60% |
| 财务费用 | -28.45万元 | -74.62万元 | 61.88% |
| 研发费用 | 191.92万元 | 154.99万元 | 23.83% |
| 所得税费用 | 4.20万元 | 14.33万元 | -70.71% |
2025年一季度主营业务利润为620.79万元，去年同期为-81.42万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为8,515.52万元，同比大幅增长34.90%；（2）毛利率本期为22.97%，同比大幅增长了8.20%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
先锋新材2025年一季度非主营业务利润为1,886.27万元，去年同期为-471.27万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 620.79万元 | 24.80% | -81.42万元 | 862.45% |
| 资产处置收益 | 1,673.54万元 | 66.87% | 22.59万元 | 7307.00% |
| 其他 | 254.74万元 | 10.18% | -493.28万元 | 151.64% |
| 净利润 | 2,502.86万元 | 100.00% | -567.02万元 | 541.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST先锋属于高分子复合材料行业，专注于建筑节能领域的高分子复合遮阳材料研发与生产。 高分子复合材料行业近三年受建筑节能政策推动，市场规模年均增长约12%，2024年全球需求超800亿元。国内市场因绿色建材认证政策加速替代传统材料，海外市场拓展显著，头部企业海外营收占比超50%。未来趋势聚焦低碳化、功能复合化及智能化产品升级，预计2025年全球市场空间突破1000亿元，但竞争加剧将挤压中小企业利润空间。
2、市场地位及占有率
ST先锋为国家级“专精特新”小巨人企业，在建筑遮阳材料细分领域技术领先，2024年海外收入占比73.02%，国内市占率约3.5%-4.2%，位居行业前五，但受限于规模效应，毛利率15.74%低于头部企业均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST先锋（300163） | 高分子复合遮阳材料研发生产商，产品应用于建筑节能领域 | 2024年海外营收占比73.02%，建筑遮阳材料国内市占率约3.8% |
| 万华化学（600309） | 全球MDI龙头，延伸至高性能复合材料领域 | 2025年复合材料业务营收占比突破18%，产能规模居全球前三 |
| 东方雨虹（002271） | 建筑防水材料龙头企业，拓展节能保温材料市场 | 2024年节能建材营收超85亿元，占主营业务比重22% |
| 北新建材（000786） | 石膏板行业龙头，布局绿色建材全产业链 | 2025年新型复合材料基地投产，年产能规划20万吨 |
| 科顺股份（300737） | 防水材料与建筑涂料供应商，涉足高分子改性材料 | 2024年高分子材料营收同比增31%，市占率提升至2.3% |
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