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三角防务(300775)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
西安三角防务股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务为特种合金锻压，其中模锻件产品为第一大收入来源，占比91.03%。
2025年一季度，公司实现营收4.03亿元，同比大幅下降37.35%。扣非净利润1.24亿元，同比大幅下降40.42%。三角防务2025年第一季度净利润1.29亿元，业绩同比大幅下降38.59%。本期经营活动产生的现金流净额为103.94万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降38.59%
本期净利润为1.29亿元，去年同期2.09亿元，同比大幅下降38.59%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失79.36万元，去年同期损失2,886.94万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.49亿元，去年同期为2.64亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.03亿元 | 6.44亿元 | -37.35% |
| 营业成本 | 2.31亿元 | 3.63亿元 | -36.34% |
| 销售费用 | 184.67万元 | 211.85万元 | -12.83% |
| 管理费用 | 1,291.52万元 | 1,537.83万元 | -16.02% |
| 财务费用 | -1,670.67万元 | -1,695.02万元 | 1.44% |
| 研发费用 | 2,383.06万元 | 1,087.11万元 | 119.21% |
| 所得税费用 | 1,828.34万元 | 3,566.65万元 | -48.74% |
2025年一季度主营业务利润为1.49亿元，去年同期为2.64亿元，同比大幅下降43.63%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.03亿元，同比大幅下降37.35%；（2）毛利率本期为42.75%，同比有所下降了0.91%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三角防务属于航天航空行业，专注于航空装备及特种合金锻件的研发与生产。 航天航空行业近三年受国际竞争加剧及科技战影响，投资回报波动明显，但国防预算持续增长驱动高端装备需求。2025年中国国防支出预计达1.8万亿元，行业向智能化、高端化转型，军民融合深化带动市场扩容，未来三年复合增长率有望维持8%-10%，军用飞机换代及卫星商业化成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
三角防务在航空锻件细分领域具备技术壁垒，拥有全球领先的400MN模锻液压机，为国内多型军机核心供应商。2024年锻件产品在军用航空市场占有率约12%-15%，位列行业前五，但受订单周期影响，营收规模低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三角防务（300775） | 航空锻件核心供应商 | 2024年军用锻件市占率约12%-15% |
| 中航沈飞（600760） | 歼击机及舰载机总装企业 | 2025年主力机型订单占比超45% |
| 中航电测（300114） | 航空机载设备及传感器供应商 | 2024年航空传感器营收占比61% |
| 光启技术（002625） | 超材料航空结构件研发企业 | 2025年超材料订单规模破10亿元 |
| 中国卫星（600118） | 卫星研制及空间技术应用企业 | 2025年低轨卫星载荷市占率25% |
4、经营评分排名
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