菱电电控(688667)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
武汉菱电汽车电控系统股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“王和平”。公司为汽车动力电子控制系统提供商，主营业务包括汽车发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统以及智能网联产品的研发、生产、销售和技术服务。
根据菱电电控2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.12亿元，同比增长21.55%。扣非净利润1,466.94万元，扭亏为盈。菱电电控2025年第一季度净利润1,747.60万元，业绩同比大幅增长45.21倍。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，其中产品销售收入为第一大收入来源，占比90.78%。
1、产品销售收入
2024年产品销售收入营收10.86万元，同比去年的9.53亿元大幅下降了99.99%。2022年-2024年产品销售收入毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的34.52%，大幅下降到了2024年的15.87%。
2、技术开发收入
2024年技术开发收入营收1.10万元，同比去年的5,540.95万元大幅下降了99.98%。2021年-2024年技术开发收入毛利率呈下降趋势，从2021年的74.93%，下降到了2024年的53.79%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加21.55%，净利润同比大幅增加45.21倍
2025年一季度，菱电电控营业总收入为3.12亿元，去年同期为2.56亿元，同比增长21.55%，净利润为1,747.60万元，去年同期为37.82万元，同比大幅增长45.21倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益178.88万元，去年同期收益641.36万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,074.15万元，去年同期为-703.62万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.12亿元 | 2.56亿元 | 21.55% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 2.00亿元 | 27.13% |
| 销售费用 | 669.55万元 | 728.06万元 | -8.04% |
| 管理费用 | 747.09万元 | 863.09万元 | -13.44% |
| 财务费用 | -42.26万元 | -84.48万元 | 49.97% |
| 研发费用 | 3,218.93万元 | 4,763.80万元 | -32.43% |
| 所得税费用 | -71.54万元 | -55.19万元 | -29.61% |
2025年一季度主营业务利润为1,074.15万元，去年同期为-703.62万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为18.59%，同比下降了3.57%，不过营业总收入本期为3.12亿元，同比增长21.55%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比小幅下降
菱电电控2025年一季度非主营业务利润为601.92万元，去年同期为686.24万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,074.15万元 | 61.46% | -703.62万元 | 252.66% |
| 投资收益 | 186.61万元 | 10.68% | 98.79万元 | 88.90% |
| 其他收益 | 191.24万元 | 10.94% | 109.43万元 | 74.76% |
| 其他 | 241.99万元 | 13.85% | 513.64万元 | -52.89% |
| 净利润 | 1,747.60万元 | 100.00% | 37.82万元 | 4521.16% |
4、净现金流同比大幅增长3.11倍
2025年一季度，菱电电控净现金流为1.21亿元，去年同期为2,949.86万元，同比大幅增长3.11倍。
全球排名
截止到2025年9月24日，菱电电控近十二个月的滚动营收为12亿元，在电控系统行业中，菱电电控的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
电控系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 汇川技术 | 370 | 27.33 | 43 | 6.24 |
| 麦格米特 | 82 | 25.29 | 4.36 | 3.90 |
| 巨一科技 | 35 | 18.40 | 0.21 | -45.35 |
| 精进电动 | 13 | 21.01 | -4.36 | -- |
| 菱电电控 | 12 | 12.73 | 0.16 | -51.24 |
| 华锋股份 | 10 | 14.41 | 0.85 | 10.87 |
| 华依科技 | 4.23 | 9.71 | -0.47 | -- |
| Hyliion | 0.11 | 96.13 | -3.71 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
菱电电控属于汽车电子控制系统行业，专注于发动机管理系统及新能源汽车动力电控技术的研发与生产。 汽车电子控制系统行业近三年受新能源汽车渗透率提升驱动，市场规模年均增速超15%，2024年预计突破3000亿元。传统燃油车电控需求因商用车市场波动承压，但智能化、电动化趋势推动域控制器、线控底盘等新兴领域高速增长，2025年新能源电控细分市场空间或达千亿级，国产替代加速。
2、市场地位及占有率
菱电电控在商用车EMS领域占据主导地位，传统燃油商用车EMS市占率约35%，但新能源电控业务尚处拓展期，2024年上半年新能源产品营收占比不足15%，整体行业排名居前五。
请下载并登录APP，即可阅读全文
