航新科技(300424)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
广州航新航空科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“余厚蜀”。公司的主营业务为航空制造及服务，主要产品包括航空维修及服务和设备研制及保障两项，其中航空维修及服务占比78.83%，设备研制及保障占比21.02%。
2025年一季度，公司实现营收3.96亿元，同比小幅下降4.11%。扣非净利润842.78万元，同比下降15.48%。航新科技2025年第一季度净利润1,162.95万元，业绩同比下降29.23%。本期经营活动产生的现金流净额为213.45万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比下降
1、净利润同比下降29.23%
本期净利润为1,162.95万元，去年同期1,643.15万元，同比下降29.23%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,857.48万元，去年同期为264.56万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失555.45万元，去年同期收益769.14万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为180.03万元，去年同期为590.65万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长6.02倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.96亿元 | 4.13亿元 | -4.11% |
| 营业成本 | 2.86亿元 | 3.12亿元 | -8.38% |
| 销售费用 | 654.43万元 | 808.83万元 | -19.09% |
| 管理费用 | 5,745.64万元 | 5,536.75万元 | 3.77% |
| 财务费用 | 1,139.29万元 | 1,520.85万元 | -25.09% |
| 研发费用 | 1,520.49万元 | 1,822.74万元 | -16.58% |
| 所得税费用 | 354.43万元 | 137.53万元 | 157.70% |
2025年一季度主营业务利润为1,857.48万元，去年同期为264.56万元，同比大幅增长6.02倍。
虽然营业总收入本期为3.96亿元，同比小幅下降4.11%，不过毛利率本期为27.90%，同比小幅增长了3.36%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
航新科技2025年一季度非主营业务利润为-340.10万元，去年同期为1,516.13万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,857.48万元 | 159.72% | 264.56万元 | 602.10% |
| 其他收益 | 180.03万元 | 15.48% | 590.65万元 | -69.52% |
| 信用减值损失 | -555.45万元 | -47.76% | 769.14万元 | -172.22% |
| 其他 | 37.68万元 | 3.24% | 162.84万元 | -76.86% |
| 净利润 | 1,162.95万元 | 100.00% | 1,643.15万元 | -29.23% |
行业分析
1、行业发展趋势
航新科技属于航空维修与制造行业，聚焦于航空设备研发、维修保障及机载设备研制。 航空维修与制造行业近三年受民航复苏及国产大飞机产业链推动，市场规模年均增速超8%，2024年全球MRO（维护、维修、运行）市场达1000亿美元，中国占比提升至15%。未来五年，行业将向智能化、国产化加速转型，航电系统及部件维修需求持续释放，预测2025年后复合增长率维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
航新科技在国内航空机载设备维修领域位列第二梯队，核心业务覆盖直升机、运输机等机型，在军用航电系统维修市场占有率约7%-9%，民品业务受民航维修资质壁垒限制，份额不足5%。
3、主要竞争对手
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