联影医疗(688271)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
上海联影医疗科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“薛敏”。公司的主营业务为医疗器械行业，其中销售医学影像诊断设备及放射治疗设备为第一大收入来源，占比81.99%。
2025年三季度，公司实现营收88.59亿元，同比增长27.39%。扣非净利润10.53亿元，同比大幅增长126.94%。联影医疗2025年第三季度净利润11.02亿元，业绩同比大幅增长67.43%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加27.39%，净利润同比大幅增加67.43%
2025年三季度，联影医疗营业总收入为88.59亿元，去年同期为69.54亿元，同比增长27.39%，净利润为11.02亿元，去年同期为6.58亿元，同比大幅增长67.43%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为9.40亿元，去年同期为3.46亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长171.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 88.59亿元 | 69.54亿元 | 27.39% |
| 营业成本 | 46.94亿元 | 35.18亿元 | 33.42% |
| 销售费用 | 15.23亿元 | 13.85亿元 | 9.92% |
| 管理费用 | 4.47亿元 | 4.12亿元 | 8.63% |
| 财务费用 | -4,382.33万元 | -6,090.95万元 | 28.05% |
| 研发费用 | 12.50亿元 | 13.18亿元 | -5.11% |
| 所得税费用 | 7,624.65万元 | 5,347.07万元 | 42.60% |
2025年三季度主营业务利润为9.40亿元，去年同期为3.46亿元，同比大幅增长171.78%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为88.59亿元，同比增长27.39%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
联影医疗2025年三季度非主营业务利润为2.38亿元，去年同期为3.66亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9.40亿元 | 85.31% | 3.46亿元 | 171.78% |
| 其他收益 | 3.19亿元 | 28.94% | 3.55亿元 | -10.20% |
| 其他 | -6,643.26万元 | -6.03% | 2,862.13万元 | -332.11% |
| 净利润 | 11.02亿元 | 100.00% | 6.58亿元 | 67.43% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 30.08% | 26.10 | 24.22% |
| 流动比率 | 2.88 | 3.16 | 3.23 |
| 速动比率 | 2.03 | 2.27 | 2.94 |
| 应收账款周转率 | 1.85 | 1.88 | 3.60 |
| 存货周转率 | 0.80 | 0.75 | 1.51 |
| 净资产收益率 | 5.38% | 3.49 | 4.73% |
| 研发费用率 | 14.11% | 18.95 | 10.38% |
| 销售费用率 | 17.19% | 19.92 | 15.30% |
2025年三季报，联影医疗主要财务指标：
1. 资产负债率为30.08%，较上年同期增长了3.98个百分点（上年同期为26.10%）；指标值高于行业中值（行业中值为24.22%），但总体债务负担仍处于较低水平。
2. 流动比率为2.88，较上年同期减少了0.28（上年同期为3.16）；指标值低于行业中值（行业中值为3.23），表明流动资产覆盖短期债务的能力有所减弱。
3. 速动比率为2.03，较上年同期下降了0.24（上年同期为2.27）；指标值显著低于行业中值（行业中值为2.94），说明公司短期内可变现的资产对流动负债的保障程度不高。
4. 净资产收益率为5.38%，较上年同期提升了1.89个百分点（上年同期为3.49%）；指标值高于行业中值（行业中值为4.73%），显示出公司在利用股东资金创造利润方面表现较好。
5. 研发费用率为14.11%，较上年同期降低了4.84个百分点（上年同期为18.95%）；尽管如此，该比率依然明显高于行业中值（行业中值为10.38%），表明公司持续重视研发投入。
行业分析
1、行业发展趋势
联影医疗属于医学影像设备行业。 医学影像设备行业近三年受益于政策支持、技术迭代及国产替代加速，市场规模持续扩大，2025年国内市场规模预计突破800亿元。未来趋势聚焦高端化（3.0T MR、超高端CT）、智能化（AI辅助诊断）及全球化布局，2030年全球市场规模有望达627亿美元，中国占比将进一步提升。
2、市场地位及占有率
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