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城建发展(600266)2025年三季报深度解读：资产负债率同比下降，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
北京城建投资发展股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“北京市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为房地产开发，主要产品包括房地产开发(房屋销售)和房地产开发(土地一级开发)两项，其中房地产开发(房屋销售)占比73.50%，房地产开发(土地一级开发)占比23.68%。
2025年三季度，公司实现营收193.11亿元，同比大幅增长64.20%。扣非净利润2.38亿元，扭亏为盈。城建发展2025年第三季度净利润8.94亿元，业绩同比大幅增长127.86%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加64.20%，净利润同比增加127.86%
2025年三季度，城建发展营业总收入为193.11亿元，去年同期为117.61亿元，同比大幅增长64.20%，净利润为8.94亿元，去年同期为3.93亿元，同比大幅增长127.86%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失8.62亿元，去年同期损失105.51万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为14.05亿元，去年同期为6,256.69万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为4.23亿元，去年同期为-1.98亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长21.45倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 193.11亿元 | 117.61亿元 | 64.20% |
| 营业成本 | 154.79亿元 | 98.58亿元 | 57.02% |
| 销售费用 | 5.27亿元 | 4.26亿元 | 23.75% |
| 管理费用 | 2.85亿元 | 4.14亿元 | -31.10% |
| 财务费用 | 3.07亿元 | 3.37亿元 | -9.09% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 6.12亿元 | 3.32亿元 | 84.34% |
2025年三季度主营业务利润为14.05亿元，去年同期为6,256.69万元，同比大幅增长21.45倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为193.11亿元，同比大幅增长64.20%。
PART 2
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资产负债率同比下降
2025年三季度，企业资产负债率为76.88%，去年同期为79.90%，同比小幅下降了3.02%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为841.07亿元，同比下降20.85%，另外总资产本期为1,093.96亿元，同比下降17.75%。
1、有息负债增加原因
城建发展负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.25亿元，现金周转压力较大。主要是由于投资支付的现金本期为4.23亿元。
2、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2021年三季度到2025年三季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
3、偿债能力：EBITDA利息保障倍数为0.30，在去年已经较低的情况下还有所下降。
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.82 | 1.70 | 1.86 | 2.03 | 2.25 |
| 速动比率 | 0.50 | 0.34 | 0.47 | 0.51 | 0.55 |
| 现金比率(%) | 0.29 | 0.19 | 0.29 | 0.35 | 0.29 |
| 资产负债率(%) | 76.88 | 79.90 | 80.19 | 81.38 | 80.51 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.30 | 0.11 | 2.30 | 1.04 | 1.72 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.50 | 0.91 | 1.64 | 10.96 | -0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 2.62 | 2.18 | 2.62 | 14.33 | 1.21 |
EBITDA利息保障倍数为0.30，在去年已经较低的情况下还有所下降。表明企业短期偿债压力较大。
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