龙洲股份(002682)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，其他收益同比小幅下降导致净利润同比亏损增大
龙洲集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“龙岩市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为沥青供应链，占比高达63.37%。
2025年三季度，公司实现营收18.25亿元，同比下降26.61%。扣非净利润-1.16亿元，较去年同期亏损增大。龙洲股份2025年第三季度净利润-1.25亿元，业绩较去年同期亏损增大。
其他收益同比小幅下降导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1.25亿元，去年同期-9,763.80万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）其他收益本期为1.16亿元，去年同期为1.32亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为-375.40万元，去年同期为502.24万元，由盈转亏。
2、非主营业务利润同比下降
龙洲股份2025年三季度非主营业务利润为1.09亿元，去年同期为1.34亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.23亿元 | 178.17% | -2.22亿元 | -0.50% |
| 其他收益 | 1.16亿元 | -92.93% | 1.32亿元 | -11.45% |
| 其他 | -122.83万元 | 0.98% | 1,298.31万元 | -109.46% |
| 净利润 | -1.25亿元 | 100.00% | -9,763.80万元 | -28.44% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为82.74%，去年同期为75.93%，负债率很高且增加了6.81%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为57.73亿元，同比小幅下降13.17%，另外总负债本期为47.77亿元，同比小幅下降5.38%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
有息负债的利率从2023年到2025年呈现下降趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 3.75 | 3.70 | 3.21 | 3.07 | 2.84 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.79 | 1.05 | 1.03 | 1.05 | 1.16 |
| 速动比率 | 0.70 | 0.88 | 0.89 | 0.93 | 1.03 |
| 现金比率(%) | 0.11 | 0.16 | 0.20 | 0.16 | 0.16 |
| 资产负债率(%) | 82.74 | 75.93 | 72.18 | 69.87 | 69.99 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.34 | 4.76 | 11.30 | 1.28 | 1.83 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.01 | 0.04 | 0.06 | 0.04 | 0.30 |
| 货币资金/短期债务 | 0.14 | 0.22 | 0.25 | 0.20 | 0.22 |
流动比率为0.79，去年同期为1.05，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外现金比率为0.11，去年同期为0.16，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.01，去年同期为0.04，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
龙洲股份属于综合物流服务行业。 综合物流服务行业近三年受电商驱动及供应链升级影响，年均复合增长率超8%，2024年市场规模突破18万亿元。未来趋势聚焦智能化、绿色化，新能源物流车渗透率预计2025年达25%，冷链物流、跨境物流等高附加值领域增速将达15%以上。
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