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联盛化学(301212)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
浙江联盛化学股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“牟建宇”。公司的主营业务为精细化工，主要产品包括BDO产业链自产产品和非BDO产业链自产产品两项，其中BDO产业链自产产品占比51.51%，非BDO产业链自产产品占比35.31%。
2025年三季度，公司实现营收5.06亿元，同比增长18.06%。扣非净利润1,030.43万元，同比小幅下降4.78%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降4.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.06亿元 | 4.28亿元 | 18.06% |
| 营业成本 | 4.51亿元 | 3.84亿元 | 17.33% |
| 销售费用 | 657.41万元 | 515.80万元 | 27.46% |
| 管理费用 | 2,304.97万元 | 2,147.67万元 | 7.33% |
| 财务费用 | -257.00万元 | -892.32万元 | 71.20% |
| 研发费用 | 1,586.17万元 | 1,437.48万元 | 10.34% |
| 所得税费用 | 41.50万元 | 86.38万元 | -51.96% |
2025年三季度主营业务利润为903.46万元，去年同期为943.34万元，同比小幅下降4.23%。
2、非主营业务利润同比基本持平
联盛化学2025年三季度非主营业务利润为514.75万元，去年同期为501.87万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 903.46万元 | 65.63% | 943.34万元 | -4.23% |
| 其他收益 | 325.69万元 | 23.66% | 353.13万元 | -7.77% |
| 信用减值损失 | 194.82万元 | 14.15% | -11.44万元 | 1803.67% |
| 其他 | 66.84万元 | 4.86% | 269.99万元 | -75.24% |
| 净利润 | 1,376.71万元 | 100.00% | 1,358.83万元 | 1.32% |
3、净现金流由负转正
2025年三季度，联盛化学净现金流为2.04亿元，去年同期为-1,601.89万元，由负转正。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
联盛化学属于精细化工行业，专注于医药中间体、农药中间体及电子化学品的研发与生产。 精细化工行业近三年受医药、半导体及新能源领域需求驱动，年均复合增长率达8.5%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来将向高附加值、环保型产品转型，预计2025年电子化学品细分领域增速超15%，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
联盛化学在医药中间体细分领域处于第二梯队，核心产品三氟乙酸乙酯国内市占率约12%，2024年电子化学品业务营收占比提升至18%，整体市场排名位于行业前十五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联盛化学（301212） | 主营医药/农药中间体及电子化学品，覆盖半导体、锂电池领域 | 三氟乙酸乙酯市占率12%，2025年电子化学品产能扩产30% |
| 万润股份（002643） | 液晶材料与环保材料龙头，延伸至医药中间体领域 | 2024年医药中间体营收占比24%，沸石分子筛全球市占率第一 |
| 新和成（002001） | 维生素及香精香料巨头，布局蛋氨酸等高壁垒中间体 | 蛋氨酸产能居全球前三，2025年PPS树脂项目投产 |
| 普洛药业（000739） | CDMO与原料药一体化企业，切入抗病毒中间体赛道 | 2024年CDMO业务营收占比超35%，与辉瑞长期合作 |
| 九洲药业（603456） | 特色原料药及中间体供应商，聚焦抗肿瘤药物领域 | 2025年收购苏州诺华基地，抗肿瘤中间体产能翻倍 |
4、经营评分排名
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