长虹美菱(000521)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
长虹美菱股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“绵阳市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为家用电器制造，主要产品包括空调和冰箱(柜)两项，其中空调占比53.87%，冰箱(柜)占比33.43%。
2025年三季度，公司实现营收253.93亿元，同比小幅增长11.58%。扣非净利润4.51亿元，同比小幅下降12.31%。长虹美菱2025年第三季度净利润5.03亿元，业绩同比小幅下降7.34%。本期经营活动产生的现金流净额为13.45亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降7.34%
本期净利润为5.03亿元，去年同期5.43亿元，同比小幅下降7.34%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为8,867.06万元，去年同期为-1,122.85万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为4.73亿元，去年同期为5.35亿元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失8,243.53万元，去年同期损失4,861.56万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出1.04亿元，去年同期支出7,397.58万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降11.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 253.93亿元 | 227.58亿元 | 11.58% |
| 营业成本 | 228.15亿元 | 202.92亿元 | 12.43% |
| 销售费用 | 12.04亿元 | 12.64亿元 | -4.71% |
| 管理费用 | 2.90亿元 | 2.65亿元 | 9.45% |
| 财务费用 | -18.65万元 | -1.23亿元 | 99.85% |
| 研发费用 | 5.23亿元 | 4.48亿元 | 16.55% |
| 所得税费用 | 1.04亿元 | 7,397.58万元 | 40.92% |
2025年三季度主营业务利润为4.73亿元，去年同期为5.35亿元，同比小幅下降11.54%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
长虹美菱2025年三季度非主营业务利润为1.34亿元，去年同期为8,232.96万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.73亿元 | 94.00% | 5.35亿元 | -11.54% |
| 公允价值变动收益 | 8,867.06万元 | 17.61% | -1,122.85万元 | 889.69% |
| 资产减值损失 | -8,243.53万元 | -16.38% | -4,861.56万元 | -69.57% |
| 其他收益 | 1.25亿元 | 24.86% | 1.21亿元 | 3.03% |
| 其他 | 1,787.80万元 | 3.55% | 3,345.82万元 | -46.57% |
| 净利润 | 5.03亿元 | 100.00% | 5.43亿元 | -7.34% |
4、净现金流同比大幅下降4.18倍
2025年三季度，长虹美菱净现金流为-13.09亿元，去年同期为-2.53亿元，较去年同期大幅下降4.18倍。
行业分析
1、行业发展趋势
长虹美菱属于家用电器制造业，主营冰箱、空调、洗衣机等白色家电产品研发与生产。 近三年家电行业受消费升级、智能化转型驱动稳步增长，2024年市场规模超1.5万亿元。未来将聚焦绿色节能、AI互联技术应用，预计2025年智能家电渗透率突破45%。行业集中度持续提升，头部企业通过高端化与全球化拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
长虹美菱为国内白电二线龙头，冰箱领域市占率约5.8%（2024年行业前五），空调业务通过差异化竞争占据细分市场，海外业务占营收比重超20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长虹美菱（000521） | 综合性白电制造商，覆盖冰箱、空调、洗衣机等品类 | 2024年前三季度白电营收占比超75%，冰箱出口量稳居行业前五 |
| 海尔智家（600690） | 全球家电龙头企业，布局智慧家庭全场景生态 | 2024年冰箱全球市占率19.3%（第一），空调业务营收突破1200亿元 |
| 美的集团（000333） | 多元化科技集团，白电业务覆盖全产业链 | 2024年空调市占率33.6%（第一），冰洗业务营收同比增14% |
| 格力电器（000651） | 空调行业领军企业，核心技术自主化率超90% | 2024年中央空调市占率16.8%（第一），家用空调营收占比82% |
| 海信家电（000921） | 专注于冰箱、空调制造的综合性企业 | 2024年空调出口量同比增22%，商用冷链设备市占率行业前三 |
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