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南模生物(688265)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
上海南方模式生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“费俭”。公司的主营业务为科学研究和技术服务业，主要产品包括标准化模型、模型繁育、药效评价和表型分析三项，标准化模型占比43.22%，模型繁育占比23.62%，药效评价和表型分析占比13.96%。
2025年三季度，公司实现营收3.03亿元，同比小幅增长14.29%。扣非净利润1,027.79万元，扭亏为盈。南模生物2025年第三季度净利润2,676.49万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加14.29%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，南模生物营业总收入为3.03亿元，去年同期为2.65亿元，同比小幅增长14.29%，净利润为2,676.49万元，去年同期为-1,519.54万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1,727.47万元，去年同期为-3,181.41万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.03亿元 | 2.65亿元 | 14.29% |
| 营业成本 | 1.43亿元 | 1.49亿元 | -4.43% |
| 销售费用 | 4,299.92万元 | 4,562.79万元 | -5.76% |
| 管理费用 | 3,377.10万元 | 3,982.62万元 | -15.20% |
| 财务费用 | 145.38万元 | 248.30万元 | -41.45% |
| 研发费用 | 6,271.70万元 | 5,723.26万元 | 9.58% |
| 所得税费用 | -104.01万元 | -562.31万元 | 81.50% |
2025年三季度主营业务利润为1,727.47万元，去年同期为-3,181.41万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.03亿元，同比小幅增长14.29%；（2）毛利率本期为52.87%，同比增长了9.24%。
3、非主营业务利润同比下降
南模生物2025年三季度非主营业务利润为845.01万元，去年同期为1,099.56万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,727.47万元 | 64.54% | -3,181.41万元 | 154.30% |
| 公允价值变动收益 | 1,258.22万元 | 47.01% | 1,584.03万元 | -20.57% |
| 其他收益 | 608.49万元 | 22.73% | 353.27万元 | 72.25% |
| 信用减值损失 | -929.63万元 | -34.73% | -774.16万元 | -20.08% |
| 其他 | 74.22万元 | 2.77% | -52.48万元 | 241.43% |
| 净利润 | 2,676.49万元 | 100.00% | -1,519.54万元 | 276.14% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
南模生物属于模式生物行业，专注于基因工程动物模型研发及生产。 模式生物行业近三年受益于基因编辑技术进步和药物研发需求激增，市场规模持续扩张。国内动物模型市场年均增速超28%，2023年规模达11亿美元，预计未来五年在创新药研发和CRO产业驱动下，市场空间将突破20亿美元，基因修饰模型和复杂疾病模型占比提升至60%以上，行业向高复杂度、高附加值领域升级。
2、市场地位及占有率
南模生物在国内定制化小鼠模型细分领域位列前三，2024年基因编辑模型业务营收占比达45%，覆盖超2000家科研及药企客户，标准化模型市场占有率约12%，技术平台完整度领先同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南模生物（688265） | 基因工程动物模型研发与生产 | 2024年基因编辑模型营收占比45% |
| 药康生物（688046） | 小鼠模型标准化品系供应商 | 2024年标准化模型市占率超20% |
| 昭衍新药（603127） | 临床前CRO及动物模型服务商 | 非临床评价业务营收占比超60% |
| 百奥赛图（无A股代码） | 基因编辑抗体药物研发企业 | 抗体药物合作开发项目超50项 |
| 美迪西（688202） | 临床前CRO综合服务商 | 动物实验业务营收规模达千万级 |
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