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山科智能(300897)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
杭州山科智能科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“钱炳炯”。公司的主营业务为智能仪器仪表制造业，主要产品包括智能远传水表及计量传感器和智慧水务管网设备两项，其中智能远传水表及计量传感器占比76.14%，智慧水务管网设备占比10.48%。
2025年三季度，公司实现营收3.80亿元，同比下降22.56%。扣非净利润2,364.45万元，同比大幅下降59.25%。山科智能2025年第三季度净利润2,546.03万元，业绩同比大幅下降60.24%。本期经营活动产生的现金流净额为1,427.26万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低22.56%，净利润同比大幅降低60.24%
2025年三季度，山科智能营业总收入为3.80亿元，去年同期为4.90亿元，同比下降22.56%，净利润为2,546.03万元，去年同期为6,403.25万元，同比大幅下降60.24%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益79.85万元，去年同期损失1,398.55万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,039.07万元，去年同期为6,349.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降83.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.80亿元 | 4.90亿元 | -22.56% |
| 营业成本 | 2.43亿元 | 2.80亿元 | -13.26% |
| 销售费用 | 5,789.65万元 | 7,043.08万元 | -17.80% |
| 管理费用 | 3,049.11万元 | 2,895.53万元 | 5.30% |
| 财务费用 | -45.37万元 | -81.52万元 | 44.35% |
| 研发费用 | 3,432.85万元 | 4,404.69万元 | -22.06% |
| 所得税费用 | -10.05万元 | 577.28万元 | -101.74% |
2025年三季度主营业务利润为1,039.07万元，去年同期为6,349.13万元，同比大幅下降83.63%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.80亿元，同比下降22.56%；（2）毛利率本期为36.02%，同比下降了6.86%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
山科智能2025年三季度非主营业务利润为1,496.91万元，去年同期为631.40万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,039.07万元 | 40.81% | 6,349.13万元 | -83.63% |
| 其他收益 | 1,355.61万元 | 53.24% | 1,989.83万元 | -31.87% |
| 其他 | 258.30万元 | 10.15% | -1,356.69万元 | 119.04% |
| 净利润 | 2,546.03万元 | 100.00% | 6,403.25万元 | -60.24% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
山科智能属于智能水表及智慧水务解决方案行业 智能水表行业近三年受益于智慧城市建设和水务数字化转型，年复合增长率超12%，2024年市场规模突破130亿元，预计2025年将达150亿元。未来行业将加速整合物联网、AI技术，推动水表智能化渗透率从35%向50%提升，同时智慧水务管理平台需求激增，市场空间向千亿级延伸
2、市场地位及占有率
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