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茂硕电源(002660)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
茂硕电源科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“济南产业发展投资集团有限公司”。公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括SPS开关电源和LED驱动电源两项，其中SPS开关电源占比51.08%，LED驱动电源占比44.53%。
2025年三季度，公司实现营收9.45亿元，同比基本持平。扣非净利润-6,556.31万元，由盈转亏。茂硕电源2025年第三季度净利润-6,924.94万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年三季度，茂硕电源营业总收入为9.45亿元，去年同期为9.18亿元，同比基本持平，净利润为-6,924.94万元，去年同期为2,850.03万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,955.02万元，去年同期收益528.73万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-7,133.39万元，去年同期为986.22万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失2,339.03万元，去年同期收益28.78万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.45亿元 | 9.18亿元 | 2.95% |
| 营业成本 | 8.02亿元 | 6.88亿元 | 16.59% |
| 销售费用 | 4,850.70万元 | 5,301.93万元 | -8.51% |
| 管理费用 | 8,250.15万元 | 7,864.41万元 | 4.91% |
| 财务费用 | 313.39万元 | 247.50万元 | 26.62% |
| 研发费用 | 7,686.52万元 | 8,135.28万元 | -5.52% |
| 所得税费用 | -1,955.02万元 | -528.73万元 | -269.76% |
2025年三季度主营业务利润为-7,133.39万元，去年同期为986.22万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为9.45亿元，同比有所增长2.95%，不过毛利率本期为15.19%，同比大幅下降了9.92%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
茂硕电源2025年三季度非主营业务利润为-1,746.58万元，去年同期为1,335.09万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,133.39万元 | 103.01% | 986.22万元 | -823.31% |
| 资产减值损失 | -2,339.03万元 | 33.78% | 28.78万元 | -8228.41% |
| 其他 | 759.41万元 | -10.97% | 1,448.50万元 | -47.57% |
| 净利润 | -6,924.94万元 | 100.00% | 2,850.03万元 | -342.98% |
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行业分析
1、行业发展趋势
茂硕电源属于消费电子行业中的开关电源细分领域，专注LED驱动电源及光伏逆变器研发制造 消费电子电源行业近三年受5G通信、新能源及智能终端升级驱动，年均复合增长率约8.2%，2024年市场规模预计突破3,000亿元。未来趋势聚焦高能效、小型化及智能化电源方案，光伏储能领域需求激增，2025年全球光伏逆变器市场有望达千亿规模，行业整合加速，头部企业技术壁垒持续强化
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