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*ST天龙(300029)2025年三季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
江苏华盛天龙光电设备股份有限公司于2009年上市。公司的主营业务为建筑业，主要产品包括新能源电站设备销售和新能源EPC业务两项，其中新能源电站设备销售占比52.00%，新能源EPC业务占比38.21%。
2025年三季度，公司实现营收5,163.83万元，同比大幅下降58.03%。扣非净利润-1,617.17万元，较去年同期亏损增大。*ST天龙2025年第三季度净利润-1,467.93万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1,419.39万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降58.03%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，*ST天龙营业总收入为5,163.83万元，去年同期为1.23亿元，同比大幅下降58.03%，净利润为-1,467.93万元，去年同期为-516.97万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益302.81万元，去年同期收益6.94万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失964.03万元，去年同期收益73.02万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失409.01万元，去年同期损失168.94万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,163.83万元 | 1.23亿元 | -58.03% |
| 营业成本 | 3,681.60万元 | 1.06亿元 | -65.39% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 1,882.02万元 | 1,922.91万元 | -2.13% |
| 财务费用 | -12.56万元 | 53.60万元 | -123.43% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -302.81万元 | -6.94万元 | -4263.32% |
2025年三季度主营业务利润为-397.26万元，去年同期为-327.97万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为5,163.83万元，同比大幅下降58.03%。
3、非主营业务利润亏损增大
*ST天龙2025年三季度非主营业务利润为-1,373.48万元，去年同期为-195.94万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -397.26万元 | 27.06% | -327.97万元 | -21.13% |
| 资产减值损失 | -409.01万元 | 27.86% | -168.94万元 | -142.11% |
| 信用减值损失 | -964.03万元 | 65.67% | 73.02万元 | -1420.27% |
| 其他 | 7.98万元 | -0.54% | 99.75万元 | -92.00% |
| 净利润 | -1,467.93万元 | 100.00% | -516.97万元 | -183.95% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
ST天龙属于专用设备制造业，聚焦光伏设备制造及新能源EPC工程领域。 光伏设备制造业近三年受政策支持和技术迭代驱动，市场规模稳步增长，但2024年后行业竞争加剧，产能过剩导致利润空间压缩。未来趋势将向高效电池技术、智能化设备及光伏建筑一体化（BIPV）延伸，预计2025年全球光伏设备市场规模将突破千亿元，国内政策推动下BIPV或成新增长点，但技术成熟度与成本制约短期放量。
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