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申联生物(688098)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
申联生物医药(上海)股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“杨玉芳”。公司的主营业务为兽用生物制品。
2025年三季度，公司实现营收2.38亿元，同比小幅下降4.27%。扣非净利润-510.07万元，较去年同期亏损有所减小。申联生物2025年第三季度净利润-302.29万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低4.27%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，申联生物营业总收入为2.38亿元，去年同期为2.48亿元，同比小幅下降4.27%，净利润为-302.29万元，去年同期为-1,702.04万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出167.43万元，去年同期收益218.47万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为239.75万元，去年同期为-1,095.97万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失959.52万元，去年同期损失1,221.59万元，同比下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.38亿元 | 2.48亿元 | -4.27% |
| 营业成本 | 9,628.04万元 | 9,655.04万元 | -0.28% |
| 销售费用 | 6,251.81万元 | 7,722.55万元 | -19.05% |
| 管理费用 | 4,183.70万元 | 4,499.53万元 | -7.02% |
| 财务费用 | -1.36万元 | -58.48万元 | 97.68% |
| 研发费用 | 3,122.07万元 | 3,775.48万元 | -17.31% |
| 所得税费用 | 167.43万元 | -218.47万元 | 176.63% |
2025年三季度主营业务利润为239.75万元，去年同期为-1,095.97万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为2.38亿元，同比小幅下降4.27%，不过（1）销售费用本期为6,251.81万元，同比下降19.05%；（2）研发费用本期为3,122.07万元，同比下降17.31%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损有所减小
申联生物2025年三季度非主营业务利润为-374.61万元，去年同期为-824.55万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 239.75万元 | -79.31% | -1,095.97万元 | 121.88% |
| 投资收益 | -116.59万元 | 38.57% | 141.81万元 | -182.22% |
| 公允价值变动收益 | 169.79万元 | -56.17% | -3.60万元 | 4818.73% |
| 营业外收入 | 126.57万元 | -41.87% | 6.69万元 | 1792.39% |
| 其他收益 | 377.32万元 | -124.82% | 284.88万元 | 32.45% |
| 信用减值损失 | -959.52万元 | 317.42% | -1,221.59万元 | 21.45% |
| 其他 | 28.47万元 | -9.42% | 29.07万元 | -2.07% |
| 净利润 | -302.29万元 | 100.00% | -1,702.04万元 | 82.24% |
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行业分析
1、行业发展趋势
申联生物属于兽用生物制品行业，聚焦于动物疫苗研发、生产及销售。 近三年，受养殖规模化、疫病防控需求升级及政策驱动，兽用生物制品行业保持年均8%以上增长，2024年市场规模超400亿元。未来，随着生物技术创新、宠物疫苗需求释放及国际化布局加速，行业将向智能化生产、多联多价疫苗迭代等方向拓展，预计2025-2030年复合增长率达10%，市场空间突破600亿元。
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