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扬帆新材(300637)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
浙江扬帆新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“樊彬”。公司的主营业务为精细化工，主要产品包括中间体(巯基化合物及衍生品等)和光引发剂两项，其中中间体(巯基化合物及衍生品等)占比68.58%，光引发剂占比27.04%。
2025年三季度，公司实现营收6.77亿元，同比大幅增长36.56%。扣非净利润2,785.11万元，扭亏为盈。扬帆新材2025年第三季度净利润3,064.97万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加36.56%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，扬帆新材营业总收入为6.77亿元，去年同期为4.96亿元，同比大幅增长36.56%，净利润为3,064.97万元，去年同期为-2,709.57万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出211.03万元，去年同期收益802.31万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,895.65万元，去年同期为-3,178.37万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.77亿元 | 4.96亿元 | 36.56% |
| 营业成本 | 5.46亿元 | 4.28亿元 | 27.68% |
| 销售费用 | 430.20万元 | 500.83万元 | -14.10% |
| 管理费用 | 4,948.59万元 | 5,008.16万元 | -1.19% |
| 财务费用 | 1,042.39万元 | 1,370.19万元 | -23.92% |
| 研发费用 | 3,222.31万元 | 2,675.01万元 | 20.46% |
| 所得税费用 | 211.03万元 | -802.31万元 | 126.30% |
2025年三季度主营业务利润为2,895.65万元，去年同期为-3,178.37万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.77亿元，同比大幅增长36.56%；（2）毛利率本期为19.37%，同比大幅增长了5.60%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
扬帆新材属于化工新材料行业中的紫外光固化材料细分领域。 紫外光固化材料行业近三年受环保政策驱动加速替代传统溶剂型材料，2023年全球市场规模约80亿美元，中国占比超35%，年复合增速约6%。未来随着电子、涂料等领域需求增长及技术迭代，预计2025年市场规模突破100亿美元，高性能光刻胶等高端产品将成增长核心。
2、市场地位及占有率
扬帆新材是国内紫外光固化材料领域头部企业，光引发剂全球市占率约8%-10%，主导产品907光引发剂国内市场份额超25%，但2024年受行业竞争加剧影响，前三季度营收同比下滑5.73%。
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