西安旅游(000610)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
西安旅游股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“西安曲江新区管理委员会”。公司的主要业务为旅行社业务，占比高达66.47%。
2025年三季度，公司实现营收3.80亿元，同比小幅下降12.75%。扣非净利润-8,041.95万元，较去年同期亏损有所减小。西安旅游2025年第三季度净利润-8,854.72万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-8,854.72万元，去年同期-9,397.80万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-9,015.27万元，去年同期为-9,407.92万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为69.27万元，去年同期为-18.41万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.80亿元 | 4.35亿元 | -12.75% |
| 营业成本 | 3.67亿元 | 4.11亿元 | -10.74% |
| 销售费用 | 3,432.43万元 | 4,118.96万元 | -16.67% |
| 管理费用 | 3,169.55万元 | 3,840.09万元 | -17.46% |
| 财务费用 | 3,104.15万元 | 3,256.79万元 | -4.69% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.11万元 | -13.42万元 | 115.71% |
2025年三季度主营业务利润为-9,015.27万元，去年同期为-9,407.92万元，较去年同期亏损有所减小。
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为93.55%，去年同期为82.40%，负债率很高且增加了11.15%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从54.67%增长至93.55%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为19.59亿元，同比小幅下降10.50%
1、负债增加原因
西安旅游负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2,143.00万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,734.51万元。
2、有息负债近7年呈现上升趋势
有息负债从2019年三季度到2025年三季度近7年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.59 | 0.73 | 0.84 | 0.99 | 1.53 |
| 速动比率 | 0.25 | 0.34 | 0.53 | 0.69 | 1.33 |
| 现金比率(%) | 0.10 | 0.12 | 0.29 | 0.36 | 0.65 |
| 资产负债率(%) | 93.55 | 82.40 | 72.22 | 64.89 | 54.67 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.92 | 3.63 | 8.96 | 1.40 | 0.82 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | 0.03 | 0.03 | -0.34 | -0.34 |
| 货币资金/短期债务 | 0.16 | 0.19 | 0.47 | 0.64 | 0.89 |
流动比率为0.59，去年同期为0.73，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.25，去年同期为0.34，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.10，去年同期为0.12，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
西安旅游属于综合性旅游服务业，涵盖景区运营、旅行社服务、酒店管理及文旅项目开发等产业链环节。 近三年，国内旅游服务业受政策支持及消费升级驱动稳步复苏，西安依托历史文化资源成为全国热门目的地，2023年游客量超2.5亿人次，旅游收入突破3000亿元。未来行业将加速向智慧化、个性化转型，文旅融合及沉浸式体验项目推动市场空间扩容，预计2025年西安旅游市场规模将突破4000亿元。
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