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至正股份(603991)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
深圳至正高分子材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王强”。公司的主要业务为橡胶和塑料制品业，占比高达66.50%，主要产品包括电网系统电力电缆用特种绝缘高分子材料、半导体专用设备、光通信线缆、光缆用特种环保聚烯烃高分子材料三项，电网系统电力电缆用特种绝缘高分子材料占比42.96%，半导体专用设备占比31.59%，光通信线缆、光缆用特种环保聚烯烃高分子材料占比11.91%。
2025年三季度，公司实现营收1.51亿元，同比下降22.07%。扣非净利润-3,069.89万元，较去年同期亏损增大。至正股份2025年第三季度净利润-3,694.11万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为1,653.51万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比降低22.07%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，至正股份营业总收入为1.51亿元，去年同期为1.93亿元，同比下降22.07%，净利润为-3,694.11万元，去年同期为-1,346.94万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-3,427.05万元，去年同期为-1,514.32万元，亏损增大；（2）所得税费用本期收益51.64万元，去年同期收益346.60万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.51亿元 | 1.93亿元 | -22.07% |
| 营业成本 | 1.35亿元 | 1.64亿元 | -17.88% |
| 销售费用 | 549.86万元 | 894.46万元 | -38.53% |
| 管理费用 | 2,516.37万元 | 1,432.44万元 | 75.67% |
| 财务费用 | 768.01万元 | 798.25万元 | -3.79% |
| 研发费用 | 971.09万元 | 1,121.51万元 | -13.41% |
| 所得税费用 | -51.64万元 | -346.60万元 | 85.10% |
2025年三季度主营业务利润为-3,427.05万元，去年同期为-1,514.32万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.51亿元，同比下降22.07%；（2）管理费用本期为2,516.37万元，同比大幅增长75.67%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
至正股份属于橡胶和塑料制品业，专注于电线电缆用高分子材料的研发与生产。 橡胶和塑料制品业近三年受新能源、5G通信及特高压电网建设驱动，高端材料需求增长显著，2024年行业规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦环保可降解材料、高性能特种塑料及智能化生产工艺，预计2025年新能源汽车与光伏领域需求将带动市场空间扩容至1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
至正股份在电线电缆高分子材料细分领域处于中等规模企业，市场占有率约2%-3%，核心产品交联聚乙烯电缆料在华东区域具备一定竞争优势，但整体竞争力弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 至正股份（603991） | 主营电线电缆用高分子材料，覆盖交联聚乙烯、无卤阻燃材料等 | 2024年高压电缆料细分市场占有率约2.5% |
| 万马股份（002276） | 国内电缆材料龙头，产品涵盖高分子材料及电缆制造 | 2024年高压电缆料市占率超15%，稳居行业第一 |
| 金发科技（600143） | 全球领先改性塑料企业，布局特种工程塑料及可降解材料 | 2025年特种工程塑料营收占比达25%，产能规模超百万吨 |
| 永高股份（002641） | PVC管材及塑料建材供应商，拓展光伏电缆护套材料 | 2024年光伏电缆护套材料出货量同比增30% |
| 国恩股份（002768） | 复合材料及改性塑料生产商，聚焦新能源汽车轻量化材料 | 2025年汽车轻量化材料营收占比突破18% |
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