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绿地控股(600606)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
绿地控股集团股份有限公司于1992年上市。公司的核心业务有两块，一块是建筑及相关产业，一块是房地产及相关产业。
2025年三季度，公司实现营收1,279.98亿元，同比下降20.07%。扣非净利润-60.38亿元，由盈转亏。绿地控股2025年第三季度净利润-79.86亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-6.99亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低20.07%，净利润由盈转亏
2025年三季度，绿地控股营业总收入为1,279.98亿元，去年同期为1,601.27亿元，同比下降20.07%，净利润为-79.86亿元，去年同期为2.93亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-41.51亿元，去年同期为8.95亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失15.37亿元，去年同期损失2.47亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,279.98亿元 | 1,601.27亿元 | -20.07% |
| 营业成本 | 1,176.20亿元 | 1,426.86亿元 | -17.57% |
| 销售费用 | 14.75亿元 | 22.22亿元 | -33.61% |
| 管理费用 | 41.60亿元 | 51.76亿元 | -19.63% |
| 财务费用 | 56.28亿元 | 54.59亿元 | 3.10% |
| 研发费用 | 6.72亿元 | 8.12亿元 | -17.23% |
| 所得税费用 | 5.07亿元 | 7.11亿元 | -28.72% |
2025年三季度主营业务利润为-41.51亿元，去年同期为8.95亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为1,279.98亿元，同比下降20.07%。
3、非主营业务利润由盈转亏
绿地控股2025年三季度非主营业务利润为-33.28亿元，去年同期为1.09亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -41.51亿元 | 51.99% | 8.95亿元 | -563.81% |
| 资产减值损失 | -15.37亿元 | 19.25% | -2.47亿元 | -522.30% |
| 营业外支出 | 10.93亿元 | -13.68% | 11.78亿元 | -7.21% |
| 其他 | -6.98亿元 | 8.74% | 15.33亿元 | -145.51% |
| 净利润 | -79.86亿元 | 100.00% | 2.93亿元 | -2827.04% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
绿地控股属于房地产开发与运营行业。 近三年中国房地产行业受政策调控、市场供需调整及流动性压力影响，整体增速放缓，市场空间阶段性收缩。2023年行业销售规模同比下滑约12%，房企加速向轻资产、多元化转型，未来趋势将聚焦城市更新、存量盘活及“地产+”模式（如文旅、康养），预计2025年后结构性机会显现，具备综合运营能力的企业将主导市场。
2、市场地位及占有率
绿地控股为中国房地产行业头部企业，2024年位列房企销售榜TOP15，长三角及超高层地标领域优势显著，但受债务重组及资产处置影响，住宅开发市占率降至约1.2%，商业地产持有规模仍居行业前三。
3、主要竞争对手
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