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今世缘(603369)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
江苏今世缘酒业股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“涟水县人民政府”。公司的主营业务为白酒，主要产品包括特A+类和特A类两项，其中特A+类占比64.88%，特A类占比28.99%。
2025年三季度，公司实现营收88.82亿元，同比小幅下降10.66%。扣非净利润25.44亿元，同比下降17.23%。今世缘2025年第三季度净利润25.49亿元，业绩同比下降17.39%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.39%
本期净利润为25.49亿元，去年同期30.86亿元，同比下降17.39%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出8.26亿元，去年同期支出10.27亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为32.38亿元，去年同期为40.92亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 88.82亿元 | 99.42亿元 | -10.66% |
| 营业成本 | 23.30亿元 | 25.58亿元 | -8.91% |
| 销售费用 | 16.10亿元 | 15.26亿元 | 5.53% |
| 管理费用 | 3.16亿元 | 3.27亿元 | -3.30% |
| 财务费用 | -6,832.08万元 | -8,937.82万元 | 23.56% |
| 研发费用 | 3,233.96万元 | 2,915.42万元 | 10.93% |
| 所得税费用 | 8.26亿元 | 10.27亿元 | -19.59% |
2025年三季度主营业务利润为32.38亿元，去年同期为40.92亿元，同比下降20.86%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为88.82亿元，同比小幅下降10.66%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
今世缘属于白酒行业。 近三年白酒行业呈现结构性繁荣，消费升级驱动高端化进程加速，市场份额向头部品牌及优势产区集中。2024年行业整体增速趋缓，但高端及次高端产品仍保持韧性，预计2025年市场竞争将聚焦省外扩张与产品结构升级，头部企业通过渠道优化与品牌创新巩固优势，行业集中度有望进一步提升。
2、市场地位及占有率
今世缘是江苏省内白酒龙头企业，2024年前三季度营收达99.41亿元，省内市占率约15%，位列第二；特A+类高端产品营收占比超65%，全国排名跻身前十，省外市场增速32.73%但基数较低。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 今世缘（603369） | 江苏区域龙头，以“国缘”系列为核心的高端白酒品牌 | 2024年特A+类产品营收占比65.38%，省内市场占比92% |
| 贵州茅台（600519） | 全国高端白酒龙头，主导酱香型白酒市场 | 2024年营收超1500亿元，高端产品市占率超50% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒代表企业，覆盖全价格带 | 2024年核心产品普五营收占比超70% |
| 洋河股份（002304） | 江苏市场第一品牌，主打“梦之蓝”系列 | 省内市占率超30%，全国化布局加速 |
| 古井贡酒（000596） | 安徽区域龙头，聚焦次高端市场 | 2024年核心产品古20营收增速超25% |
4、经营评分排名
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