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云图控股(002539)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长
成都云图控股股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“宋睿”。公司主要从事磷复肥、贸易、化工，主要产品包括新型复合肥及磷肥、常规复合肥、贸易三项，新型复合肥及磷肥占比32.82%，常规复合肥占比23.26%，贸易占比21.16%。
2025年三季度，公司实现营收158.70亿元，同比基本持平。扣非净利润6.63亿元，同比小幅增长13.47%。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 158.70亿元 | 156.97亿元 | 1.10% |
| 营业成本 | 139.44亿元 | 140.26亿元 | -0.59% |
| 销售费用 | 2.47亿元 | 2.16亿元 | 13.91% |
| 管理费用 | 4.91亿元 | 4.17亿元 | 17.70% |
| 财务费用 | 1.28亿元 | 1.25亿元 | 1.90% |
| 研发费用 | 2.54亿元 | 2.39亿元 | 6.32% |
| 所得税费用 | 9,414.73万元 | 1.00亿元 | -6.07% |
2025年三季度主营业务利润为7.27亿元，去年同期为6.08亿元，同比增长19.55%。
虽然管理费用本期为4.91亿元，同比增长17.70%，不过（1）营业总收入本期为158.70亿元，同比有所增长1.10%；（2）毛利率本期为12.14%，同比小幅增长了1.50%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
云图控股属于复合肥行业，主营业务涵盖复合肥、磷化工及联碱产业链。 复合肥行业近三年受粮食安全政策驱动，磷矿资源整合加速，磷肥出口需求超预期，2024年磷矿石价格突破1000元/吨，供需紧张格局延续。未来行业将向高效绿色肥料、磷资源一体化方向升级，预计磷化工与新能源材料结合将拓宽市场空间。
2、市场地位及占有率
云图控股是国内复合肥产能龙头，产能达700万吨/年，2024年销量346万吨，产能利用率约50%。依托磷矿资源储备（探明储量5.49亿吨）及在建产能（磷矿690万吨/年），其产业链成本优势显著，但净利润率低于同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云图控股（002539） | 复合肥及磷化工一体化企业，覆盖磷矿开采、黄磷、磷酸盐生产 | 2024年复合肥销量346万吨，磷矿自给率提升至400万吨/年 |
| 新洋丰（000902） | 磷复肥龙头企业，产品涵盖磷酸一铵、复合肥及现代农业服务 | 复合肥产能500万吨/年，磷酸一铵产能43万吨/年 |
| 史丹利（002588） | 高塔复合肥细分市场领先者，专注高效肥研发与生产 | 复合肥产能300万吨/年，2024年营收规模近百亿 |
| 云天化（600096） | 磷矿资源霸主，布局磷肥、新能源材料及现代农业 | 磷矿储量近8亿吨，2024年新增镇雄磷矿产能3000万吨/年 |
| 兴发集团（600141） | 磷硅盐综合化工集团，涵盖磷矿石、黄磷、磷酸及有机硅 | 磷酸产能170万吨/年，磷矿自给率超60% |
4、经营评分排名
云图控股在2025年三季报经营评分排名为第2250名，在复合肥行业中排名为5名。
复合肥经营评分前三名(及云图控股)
| 公司 | 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 芭田股份 | 91 | 90 | 88 | 80 | 71 |
| 新洋丰 | 87 | 85 | 86 | 83 | 79 |
| 史丹利 | 86 | 80 | 83 | 80 | 78 |
| 云图控股 | 65 | 64 | 71 | 69 | 71 |
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