蒙草生态(300355)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比大幅增长
蒙草生态环境(集团)股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王召明”。公司的主营业务为自然生态系统保护管理，其中生态环境建设与运营为第一大收入来源，占比97.29%。
2025年三季度，公司实现营收16.30亿元，同比大幅增长38.04%。扣非净利润2,992.66万元，扭亏为盈。蒙草生态2025年第三季度净利润8,371.40万元，业绩同比大幅增长34.61%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.94亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长34.61%
本期净利润为8,371.40万元，去年同期6,219.07万元，同比大幅增长34.61%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,622.59万元，去年同期为3,768.76万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失783.43万元，去年同期损失5,191.66万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期收益440.89万元，去年同期支出426.78万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降56.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.30亿元 | 11.81亿元 | 38.04% |
| 营业成本 | 13.20亿元 | 8.75亿元 | 50.76% |
| 销售费用 | 2,474.52万元 | 2,337.13万元 | 5.88% |
| 管理费用 | 8,490.73万元 | 8,375.84万元 | 1.37% |
| 财务费用 | 5,281.58万元 | 5,393.04万元 | -2.07% |
| 研发费用 | 1.24亿元 | 9,934.80万元 | 24.48% |
| 所得税费用 | -440.89万元 | 426.78万元 | -203.31% |
2025年三季度主营业务利润为1,622.59万元，去年同期为3,768.76万元，同比大幅下降56.95%。
虽然营业总收入本期为16.30亿元，同比大幅增长38.04%，不过毛利率本期为19.03%，同比下降了6.84%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
蒙草生态2025年三季度非主营业务利润为6,307.93万元，去年同期为2,877.09万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,622.59万元 | 19.38% | 3,768.76万元 | -56.95% |
| 投资收益 | 1,515.05万元 | 18.10% | 1,613.26万元 | -6.09% |
| 其他收益 | 5,782.77万元 | 69.08% | 6,450.04万元 | -10.35% |
| 其他 | -1,686.79万元 | -20.15% | -4,619.31万元 | 63.48% |
| 净利润 | 8,371.40万元 | 100.00% | 6,219.07万元 | 34.61% |
行业分析
1、行业发展趋势
蒙草生态属于生态保护和环境治理业。 近三年，生态保护和环境治理业在国家“美丽中国”战略及专项债政策支持下保持稳定增长，2024年市场规模超5000亿元，年复合增速约8%。未来行业将聚焦生态修复、种业科技及数字化治理，预计到2025年智慧生态解决方案占比提升至25%，荒漠化治理和草原修复细分领域增速领先。
2、市场地位及占有率
蒙草生态在国内草原生态修复领域位列前三，北方干旱半干旱地区市占率超15%，种质资源库规模居行业首位，2024年生态修复项目中标金额达23亿元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蒙草生态（300355） | 专注草原生态修复与乡土植物种业科技 | 2024年草原修复工程中标额占比北方市场18% |
| 东方园林（002310） | 水环境综合治理与全域生态服务商 | 2024年水生态治理项目签约额突破40亿元 |
| 铁汉生态（300197） | 生态环保与景观建设一体化方案提供商 | 2024年土壤修复业务营收占比升至32% |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理及污水资源化技术龙头企业 | 2025年新型膜材料产能扩增至500万平米/年 |
| 高能环境（603588） | 危废处置与环境修复综合服务商 | 2024年垃圾填埋场治理市场份额达12% |
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