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起帆电缆(605222)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
上海起帆电缆股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周供华”。公司的主营业务为制造业，主要产品包括电力电缆和电气装备用电线电缆两项，其中电力电缆占比66.26%，电气装备用电线电缆占比31.58%。
2025年三季度，公司实现营收161.56亿元，同比基本持平。扣非净利润2.04亿元，同比基本持平。起帆电缆2025年第三季度净利润2.23亿元，业绩同比小幅增长6.11%。
PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长6.11%
本期净利润为2.23亿元，去年同期2.10亿元，同比小幅增长6.11%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为-1,426.37万元，去年同期为2,796.64万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出9,217.63万元，去年同期支出6,768.60万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为-208.69万元，去年同期为-3,043.41万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为3,725.95万元，去年同期为1,317.76万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为3.34亿元，去年同期为3.16亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 161.56亿元 | 163.66亿元 | -1.28% |
| 营业成本 | 151.64亿元 | 154.49亿元 | -1.85% |
| 销售费用 | 2.55亿元 | 2.23亿元 | 14.20% |
| 管理费用 | 1.40亿元 | 1.33亿元 | 5.66% |
| 财务费用 | 1.61亿元 | 1.47亿元 | 9.63% |
| 研发费用 | 6,460.67万元 | 6,798.56万元 | -4.97% |
| 所得税费用 | 9,217.63万元 | 6,768.60万元 | 36.18% |
2025年三季度主营业务利润为3.34亿元，去年同期为3.16亿元，同比小幅增长5.51%。
虽然营业总收入本期为161.56亿元，同比有所下降1.28%，不过毛利率本期为6.14%，同比小幅增长了0.54%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
起帆电缆属于电力电缆行业，专注于高压、超高压电力传输及特种电缆制造。 电力电缆行业近三年受新能源基建、特高压电网及海上风电驱动，年复合增长率约6%，2025年市场规模预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦高端化、智能化，高压海缆及新能源配套需求激增，特高压项目加速落地推动行业扩容，绿色低碳技术迭代成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
起帆电缆是国内高压海缆领域头部企业，掌握220kV及以上超高压技术，2024年海缆产值超15亿元，位列行业前五，细分市场占有率约4%-5%，在华中地区具备显著产能及区位优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 起帆电缆（605222） | 专注高压电力电缆及海缆制造，湖北省唯一海缆生产基地 | 2024年500kV海缆产能达6条线，海缆订单覆盖国内主流风电项目 |
| 远东股份（600869） | 全品类电缆供应商，覆盖智能电网、新能源等领域 | 2024年电力电缆营收占比超35%，特高压导线市占率居行业前三 |
| 亨通光电（600487） | 全球领先的海洋通信及能源互联系统集成商 | 2024年高压海缆市占率约15%，中标多个海上风电国家级项目 |
| 宝胜股份（600973） | 中航工业旗下电缆企业，专注航空航天及轨道交通特种电缆 | 2024年超高压电缆营收同比增长22%，军工领域订单占比超20% |
| 汉缆股份（002498） | 高压超高压电缆核心供应商，重点布局海洋工程领域 | 2024年220kV海缆交付量同比增30%，中标渤中海上风电项目 |
4、经营评分排名
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