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中源协和(600645)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
中源协和细胞基因工程股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“龚虹嘉”。公司的主要业务为制造业，占比高达70.83%，主要产品包括检测试剂和细胞检测制备及存储两项，其中检测试剂占比57.75%，细胞检测制备及存储占比24.71%。
2025年三季度，公司实现营收10.92亿元，同比小幅下降9.41%。扣非净利润9,791.71万元，同比下降24.89%。中源协和2025年第三季度净利润9,985.94万元，业绩同比下降24.64%。本期经营活动产生的现金流净额为2.23亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.64%
本期净利润为9,985.94万元，去年同期1.32亿元，同比下降24.64%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为637.08万元，去年同期为-77.87万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出3,904.25万元，去年同期支出4,410.84万元，同比小幅下降。
但是主营业务利润本期为1.57亿元，去年同期为1.95亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.92亿元 | 12.06亿元 | -9.41% |
| 营业成本 | 3.36亿元 | 3.64亿元 | -7.60% |
| 销售费用 | 2.27亿元 | 2.60亿元 | -12.52% |
| 管理费用 | 2.55亿元 | 2.55亿元 | 0.08% |
| 财务费用 | -1,418.10万元 | -1,857.36万元 | 23.65% |
| 研发费用 | 1.14亿元 | 1.35亿元 | -15.75% |
| 所得税费用 | 3,904.25万元 | 4,410.84万元 | -11.49% |
2025年三季度主营业务利润为1.57亿元，去年同期为1.95亿元，同比下降19.61%。
虽然销售费用本期为2.27亿元，同比小幅下降12.52%，不过营业总收入本期为10.92亿元，同比小幅下降9.41%，导致主营业务利润同比下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中源协和属于细胞与基因治疗行业，核心业务涵盖细胞存储、体外诊断试剂研发及精准医疗技术服务。 近三年细胞与基因治疗行业因政策支持及临床转化加速，市场规模年均增长超15%，2024年全球市场规模突破200亿美元。未来行业将向全产业链整合方向发展，基因编辑技术与细胞治疗商业化进程加快，预计2025年后中国细分市场增速将维持在20%以上，其中干细胞存储与再生医学应用成为核心增长极。
2、市场地位及占有率
中源协和是国内细胞存储领域头部企业，新生儿脐带血干细胞存储市占率约12%-15%，在诊断试剂原料细分市场通过子公司傲锐东源占据约8%的份额，其成人免疫细胞存储业务近年增速超30%，行业综合排名位居前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中源协和（600645） | 细胞存储与精准诊断双轮驱动 | 2025年细胞存储业务营收占比超65% |
| 冠昊生物（300238） | 生物材料与细胞治疗平台化企业 | 人工角膜产品市占率国内第一约40% |
| 国际医学（000516） | 干细胞临床转化与综合医院运营 | 2024年获批两项干细胞临床研究项目 |
| 南华生物（000504） | 干细胞存储与健康管理服务商 | 湖南省内新生儿干细胞存储覆盖率超50% |
| 南京新百（600682） | 收购齐鲁干细胞布局细胞产业 | 旗下齐鲁干细胞存储规模年增25% |
4、经营评分排名
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