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宁波中百(600857)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
宁波中百股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“徐柏良”。公司的主营业务为商业。
2025年三季度，公司实现营收3.79亿元，同比大幅下降46.03%。扣非净利润1,611.44万元，同比增长26.48%。宁波中百2025年第三季度净利润4,601.16万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比大幅降低46.03%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，宁波中百营业总收入为3.79亿元，去年同期为7.01亿元，同比大幅下降46.03%，净利润为4,601.16万元，去年同期为-801.25万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,297.11万元，去年同期收益441.64万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为3,840.80万元，去年同期为-2,831.37万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长3.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.79亿元 | 7.01亿元 | -46.03% |
| 营业成本 | 3.39亿元 | 6.60亿元 | -48.66% |
| 销售费用 | 523.27万元 | 487.27万元 | 7.39% |
| 管理费用 | 1,699.24万元 | 1,864.79万元 | -8.88% |
| 财务费用 | -191.69万元 | -340.12万元 | 43.64% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,297.11万元 | -441.64万元 | 393.70% |
2025年三季度主营业务利润为1,224.72万元，去年同期为1,178.58万元，同比小幅增长3.91%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
宁波中百2025年三季度非主营业务利润为4,673.55万元，去年同期为-2,421.48万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,224.72万元 | 26.62% | 1,178.58万元 | 3.91% |
| 投资收益 | 701.67万元 | 15.25% | 431.79万元 | 62.50% |
| 公允价值变动收益 | 3,840.80万元 | 83.48% | -2,831.37万元 | 235.65% |
| 其他 | 132.57万元 | 2.88% | -38.00万元 | 448.89% |
| 净利润 | 4,601.16万元 | 100.00% | -801.25万元 | 674.25% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
宁波中百属于商贸零售行业。 近三年商贸零售行业受消费复苏不均衡、线上渠道冲击及成本压力影响，整体增速放缓，但结构性机会显现。随着消费升级与政策支持，行业正加速向数字化、体验式服务转型，社区商业、即时零售等细分赛道成为增长点，预计未来五年复合增长率维持在5%-8%，市场空间超50万亿元。
2、市场地位及占有率
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