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柘中股份(002346)2025年三季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
上海柘中集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陆仁军”。公司的主营业务为工业，其中成套开关设备为第一大收入来源，占比85.73%。
2025年三季度，公司实现营收5.98亿元，同比下降17.28%。扣非净利润7,443.22万元，同比大幅下降30.10%。柘中股份2025年第三季度净利润3.52亿元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比降低17.28%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，柘中股份营业总收入为5.98亿元，去年同期为7.22亿元，同比下降17.28%，净利润为3.52亿元，去年同期为-1.48亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.07亿元，去年同期收益7,417.17万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为3.04亿元，去年同期为-4.03亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降84.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.98亿元 | 7.22亿元 | -17.28% |
| 营业成本 | 4.59亿元 | 5.53亿元 | -17.00% |
| 销售费用 | 1,020.94万元 | 1,915.33万元 | -46.70% |
| 管理费用 | 5,053.24万元 | 5,686.66万元 | -11.14% |
| 财务费用 | 4,455.91万元 | -4,658.32万元 | 195.66% |
| 研发费用 | 913.22万元 | 163.63万元 | 458.09% |
| 所得税费用 | 1.07亿元 | -7,417.17万元 | 244.38% |
2025年三季度主营业务利润为1,972.35万元，去年同期为1.31亿元，同比大幅下降84.95%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.98亿元，同比下降17.28%；（2）财务费用本期为4,455.91万元，同比大幅增长195.66%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
柘中股份2025年三季度非主营业务利润为4.40亿元，去年同期为-3.53亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,972.35万元 | 5.60% | 1.31亿元 | -84.95% |
| 投资收益 | 1.33亿元 | 37.65% | 5,400.04万元 | 145.53% |
| 公允价值变动收益 | 3.04亿元 | 86.34% | -4.03亿元 | 175.45% |
| 其他 | 1,071.35万元 | 3.04% | 1,647.98万元 | -34.99% |
| 净利润 | 3.52亿元 | 100.00% | -1.48亿元 | 338.55% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
柘中股份属于输配电及控制设备制造业，聚焦于电力能源传输与控制领域。 输配电及控制设备制造业近三年受新能源并网、智能电网建设驱动，市场规模年均增速超8%，2025年预计突破6000亿元。行业向高电压等级、智能化、数字化方向升级，特高压、储能配套设备需求激增，国产替代加速推动头部企业技术迭代。
2、市场地位及占有率
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