赛腾股份(603283)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
苏州赛腾精密电子股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孙丰”。公司的主营业务为消费电子，主要产品包括自动化设备和夹治具两项，其中自动化设备占比79.59%，夹治具占比14.59%。
2025年三季度，公司实现营收25.35亿元，同比下降20.62%。扣非净利润3.74亿元，同比下降17.91%。赛腾股份2025年第三季度净利润4.23亿元，业绩同比小幅下降12.98%。本期经营活动产生的现金流净额为4.13亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降12.98%
本期净利润为4.23亿元，去年同期4.86亿元，同比小幅下降12.98%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失933.88万元，去年同期损失3,838.72万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4.76亿元，去年同期为5.51亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为3,807.49万元，去年同期为5,479.63万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.35亿元 | 31.94亿元 | -20.62% |
| 营业成本 | 13.64亿元 | 17.66亿元 | -22.76% |
| 销售费用 | 2.80亿元 | 3.21亿元 | -12.78% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 2.46亿元 | -44.86% |
| 财务费用 | 2,037.90万元 | 1,815.23万元 | 12.27% |
| 研发费用 | 2.37亿元 | 2.73亿元 | -13.31% |
| 所得税费用 | 7,935.00万元 | 6,515.15万元 | 21.79% |
2025年三季度主营业务利润为4.76亿元，去年同期为5.51亿元，同比小幅下降13.60%。
虽然管理费用本期为1.36亿元，同比大幅下降44.86%，不过营业总收入本期为25.35亿元，同比下降20.62%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流同比大幅下降18.32倍
2025年三季度，赛腾股份净现金流为-2.58亿元，去年同期为-1,332.71万元，较去年同期大幅下降18.32倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 8.14亿元 | 171.50% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 8.63亿元 | -39.81% |
| 收回投资收到的现金 | 1.56亿元 | -71.79% | 投资支付的现金 | 1.88亿元 | -57.97% |
| 取得借款收到的现金 | 6.74亿元 | -29.18% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 22.84亿元 | 12.40% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 42.03% | 52.03 | 32.96% |
| 流动比率 | 1.93 | 1.44 | 2.18 |
| 速动比率 | 1.30 | 0.97 | 1.78 |
| 应收账款周转率 | 1.38 | 2.28 | 2.16 |
| 存货周转率 | 1.04 | 1.32 | 1.87 |
| 净资产收益率 | 12.14% | 16.48 | 4.47% |
| 研发费用率 | 9.33% | 8.55 | 8.63% |
| 销售费用率 | 11.03% | 10.04 | 6.51% |
2025年三季报，赛腾股份主要财务指标：
1. 资产负债率为42.03%，较上年同期下降9.99个百分点（上年同期为52.03%）；指标值高于行业中值（行业中值为32.96%），但总体债务负担有所减轻。
2. 流动比率为1.93，较上年同期增长0.49（上年同期为1.44）；指标值低于行业中值（行业中值为2.18），短期偿债能力略逊于行业平均水平。
3. 速动比率为1.30，较上年同期增长0.33（上年同期为0.97）；指标值低于行业中值（行业中值为1.78），显示公司快速变现资产的能力相对较低。
4. 研发费用率为9.33%，较上年同期上升0.78个百分点（上年同期为8.55%）；指标值高于行业中值（行业中值为8.63%），表明公司在研发上的投入力度较大。
5. 销售费用率为11.03%，较上年同期上升1.00个百分点（上年同期为10.04%）；指标值显著高于行业中值（行业中值为6.51%），销售成本控制需进一步优化。
行业分析
1、行业发展趋势
赛腾股份属于半导体设备行业。 半导体设备行业近三年受政策支持与技术升级驱动，国产化替代加速，市场规模年均增速超15%，2024年全球市场空间突破1200亿美元。未来，高端制程设备、先进封装及第三代半导体材料相关设备需求将持续增长，2025年国内市场规模有望达400亿美元，国产化率目标提升至30%以上。
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