康众医疗(688607)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降
江苏康众数字医疗科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“JIANQIANGLIU（刘建强）”。公司的主要业务为医疗，占比高达75.00%，主要产品包括静态和动态两项，其中静态占比52.24%，动态占比44.67%。
2025年三季度，公司实现营收2.26亿元，同比增长15.61%。扣非净利润-434.82万元，由盈转亏。康众医疗2025年第三季度净利润11.02万元，业绩同比大幅下降99.13%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,360.12万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加15.61%，净利润同比大幅降低99.13%
2025年三季度，康众医疗营业总收入为2.26亿元，去年同期为1.96亿元，同比增长15.61%，净利润为11.02万元，去年同期为1,259.19万元，同比大幅下降99.13%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益165.24万元，去年同期支出179.12万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失851.48万元，去年同期损失91.82万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为91.76万元，去年同期为789.98万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降26.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.26亿元 | 1.96亿元 | 15.61% |
| 营业成本 | 1.40亿元 | 1.12亿元 | 25.48% |
| 销售费用 | 2,486.85万元 | 2,508.70万元 | -0.87% |
| 管理费用 | 2,652.84万元 | 1,871.15万元 | 41.78% |
| 财务费用 | 430.00万元 | 47.83万元 | 799.00% |
| 研发费用 | 2,385.22万元 | 3,052.26万元 | -21.85% |
| 所得税费用 | -165.24万元 | 179.12万元 | -192.25% |
2025年三季度主营业务利润为556.63万元，去年同期为754.25万元，同比下降26.20%。
虽然营业总收入本期为2.26亿元，同比增长15.61%，不过（1）管理费用本期为2,652.84万元，同比大幅增长41.78%；（2）毛利率本期为38.03%，同比小幅下降了4.88%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润由盈转亏
康众医疗2025年三季度非主营业务利润为-710.85万元，去年同期为684.06万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 556.63万元 | 5051.65% | 754.25万元 | -26.20% |
| 投资收益 | 91.76万元 | 832.79% | 789.98万元 | -88.38% |
| 公允价值变动收益 | -31.01万元 | -281.45% | -142.51万元 | 78.24% |
| 资产减值损失 | -161.10万元 | -1462.08% | -117.87万元 | -36.68% |
| 其他收益 | 255.57万元 | 2319.38% | 218.54万元 | 16.94% |
| 信用减值损失 | -851.48万元 | -7727.63% | -91.82万元 | -827.39% |
| 其他 | 28.02万元 | 254.33% | 35.10万元 | -20.15% |
| 净利润 | 11.02万元 | 100.00% | 1,259.19万元 | -99.13% |
4、净现金流由正转负
2025年三季度，康众医疗净现金流为-8,930.17万元，去年同期为2,496.27万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为13.00亿元，同比下降20.45%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为13.00亿元，同比下降20.45%。
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为13.14亿元，同比下降27.90%。
行业分析
1、行业发展趋势
康众医疗属于医疗器械行业，专注于数字化X射线平板探测器的研发、生产和销售。 中国医疗器械行业近三年保持年均10%以上增长，2023年市场规模突破1.2万亿元。政策推动国产替代和技术升级，高端影像设备、智能诊疗器械成为核心增长点，预计2025年市场空间达1.5万亿元。行业集中度提升，创新驱动和临床需求推动细分领域如数字化探测器持续扩容。
2、市场地位及占有率
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