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风华高科(000636)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
广东风华高新科技股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“广东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电子元器件制造业，其中电子元器件及电子材料为第一大收入来源，占比98.51%。
2025年三季度，公司实现营收41.08亿元，同比增长15.00%。扣非净利润2.32亿元，同比下降15.75%。风华高科2025年第三季度净利润2.30亿元，业绩同比小幅下降12.91%。本期经营活动产生的现金流净额为2.59亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降12.91%
本期净利润为2.30亿元，去年同期2.64亿元，同比小幅下降12.91%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,187.89万元，去年同期支出4,943.18万元，同比大幅下降；
但是资产减值损失本期损失9,043.78万元，去年同期损失1,048.51万元，同比大幅增长。
2、净现金流由正转负
2025年三季度，风华高科净现金流为-2.22亿元，去年同期为6,601.22万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 24.31亿元 | 20.52% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 37.40亿元 | 16.15% |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 9.44亿元 | 19.65% | 收回投资收到的现金 | 3.11亿元 | 115.69% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 3.24亿元 | 75.41% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
风华高科属于电子元器件行业，主营产品包括MLCC、片式电阻器及电感器等基础元器件。 近三年，电子元器件行业受益于5G通信、新能源汽车及物联网需求驱动，市场规模持续扩张，高端化、微型化趋势显著。2025年全球被动元件市场规模预计突破400亿美元，国内厂商加速技术突破，逐步替代进口。未来三年，智能化、车规级产品需求将推动行业复合增长率保持8%-10%，国产化率有望提升至50%以上。
2、市场地位及占有率
风华高科是国内被动元件龙头企业，MLCC市场份额约占国内12%，片式电阻器市占率超25%，位居行业前三。其车规级产品已通过主流车企认证，2024年高端产品营收占比提升至38%，技术优势支撑行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 风华高科（000636） | 国内被动元件龙头，产品覆盖MLCC、电阻器及电感器 | 2024年MLCC国内市占率12%，车规级产品营收占比38% |
| 三环集团（300408） | 电子陶瓷材料及元件供应商，MLCC核心厂商 | 2024年MLCC市占率约10%，陶瓷基片全球份额超15% |
| 顺络电子（002138） | 电感器行业龙头，布局汽车电子及通讯领域 | 2024年电感器市占率超30%，汽车电子营收增长45% |
| 法拉电子（600563） | 薄膜电容领域领军企业，新能源领域优势显著 | 2024年新能源用薄膜电容市占率超40% |
| 火炬电子（603678） | 军用MLCC核心供应商，拓展民用高端市场 | 2024年军用MLCC市占率25%，民用产品营收增长32% |
4、经营评分排名
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