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南新制药(688189)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
湖南南新制药股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“湖南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为医药制造，主要产品包括抗流感病毒类药物和抗生素类药物两项，其中抗流感病毒类药物占比75.08%，抗生素类药物占比16.94%。
2025年三季度，公司实现营收8,315.44万元，同比大幅下降63.30%。扣非净利润-6,649.15万元，较去年同期亏损有所减小。南新制药2025年第三季度净利润-7,577.73万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为7,522.31万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低63.30%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，南新制药营业总收入为8,315.44万元，去年同期为2.27亿元，同比大幅下降63.30%，净利润为-7,577.73万元，去年同期为-8,267.20万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-5,579.17万元，去年同期为858.64万元，由盈转亏；
但是信用减值损失本期损失1,448.23万元，去年同期损失8,936.52万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,315.44万元 | 2.27亿元 | -63.30% |
| 营业成本 | 5,534.85万元 | 9,659.12万元 | -42.70% |
| 销售费用 | 2,454.18万元 | 6,386.80万元 | -61.57% |
| 管理费用 | 3,088.72万元 | 2,798.85万元 | 10.36% |
| 财务费用 | -95.26万元 | -77.35万元 | -23.15% |
| 研发费用 | 2,730.09万元 | 2,632.54万元 | 3.71% |
| 所得税费用 | -34.10万元 | -14.40万元 | -136.75% |
2025年三季度主营业务利润为-5,579.17万元，去年同期为858.64万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为2,454.18万元，同比大幅下降61.57%，不过营业总收入本期为8,315.44万元，同比大幅下降63.30%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
南新制药2025年三季度非主营业务利润为-2,032.66万元，去年同期为-9,140.24万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,579.17万元 | 73.63% | 858.64万元 | -749.77% |
| 信用减值损失 | -1,448.23万元 | 19.11% | -8,936.52万元 | 83.79% |
| 其他 | -550.11万元 | 7.26% | -74.62万元 | -637.25% |
| 净利润 | -7,577.73万元 | 100.00% | -8,267.20万元 | 8.34% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
南新制药属于医药制造业，专注于抗病毒药物及抗感染药物的研发、生产和销售。 医药制造业近三年受政策支持和技术升级驱动，抗病毒药物需求因疫情显著增长。2024年市场规模预计突破3.5万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦创新药研发、生物制药技术突破及国际化布局，抗感染和肿瘤药物领域增长潜力突出，政策对仿制药一致性评价及带量采购推动行业集中度提升。
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