天亿马(301178)2025年三季报深度解读：资产负债率同比大幅增加，主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
广东天亿马信息产业股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“林明玲”。公司的营收主要由以下三块构成，分别为智慧教育、智慧政务、智慧企业。主要产品包括硬件销售、信息系统集成、软件及技术服务三项，硬件销售占比51.82%，信息系统集成占比24.25%，软件及技术服务占比18.63%。
2025年三季度，公司实现营收2.28亿元，同比大幅增长46.62%。扣非净利润464.79万元，扭亏为盈。天亿马2025年第三季度净利润583.10万元，业绩扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加46.62%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，天亿马营业总收入为2.28亿元，去年同期为1.55亿元，同比大幅增长46.62%，净利润为583.10万元，去年同期为-2,479.58万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为652.72万元，去年同期为-2,868.77万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.28亿元 | 1.55亿元 | 46.62% |
| 营业成本 | 1.61亿元 | 1.30亿元 | 23.33% |
| 销售费用 | 1,460.50万元 | 1,886.70万元 | -22.59% |
| 管理费用 | 2,523.39万元 | 2,672.07万元 | -5.56% |
| 财务费用 | 820.21万元 | -458.95万元 | 278.72% |
| 研发费用 | 1,162.14万元 | 1,200.89万元 | -3.23% |
| 所得税费用 | -122.08万元 | -667.48万元 | 81.71% |
2025年三季度主营业务利润为652.72万元，去年同期为-2,868.77万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为2.28亿元，同比大幅增长46.62%；（2）毛利率本期为29.43%，同比大幅增长了13.33%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
天亿马2025年三季度非主营业务利润为-191.69万元，去年同期为-278.30万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 652.72万元 | 111.94% | -2,868.77万元 | 122.75% |
| 营业外支出 | 104.46万元 | 17.91% | 221.85万元 | -52.92% |
| 其他收益 | 76.57万元 | 13.13% | 4.76万元 | 1509.09% |
| 信用减值损失 | -106.57万元 | -18.28% | -126.43万元 | 15.71% |
| 其他 | -57.23万元 | -9.81% | 66.52万元 | -186.03% |
| 净利润 | 583.10万元 | 100.00% | -2,479.58万元 | 123.52% |
资产负债率同比大幅增加
2025年三季度，企业资产负债率为48.03%，去年同期为24.74%，同比大幅增长了23.29%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从15.08%增长至48.03%。
资产负债率同比大幅增长主要是有息负债的大幅增长。
本期有息负债为4.45亿元，占总负债为62.00%，去年同期为30.00%，同比增长了32.00%，有息负债同比大幅增长。
1、负债增加原因
天亿马负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.80亿元，去年同期流出892.18万元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.23亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.18亿元，同比大幅增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.18亿元，同比大幅增长。
2、有息负债近4年呈现上升趋势
有息负债从2022年三季度到2025年三季度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
本期有息负债为4.45亿元，去年同期为7,918.61万元，同比大幅增长462.47%，主要是长期借款同比大幅增长7.01倍，短期借款同比大幅增长155.53%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 1.26亿元 | 4,926.30万元 | 155.53 |
| 一年内到期的非流动负债 | 6,406.88万元 | 309.53万元 | 1969.86 |
| 长期借款 | 2.15亿元 | 2,682.77万元 | 701.16 |
| 长期应付款 | 4,051.32万元 | 0.00元 | 0 |
| 合计 | 4.45亿元 | 7,918.61万元 | 462.47 |
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