科顺股份(300737)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
科顺防水科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“陈伟忠”。公司的主要业务为防水材料销售，占比高达78.23%，主要产品包括防水卷材、防水涂料、防水工程施工三项，防水卷材占比52.06%，防水涂料占比26.17%，防水工程施工占比17.77%。
2025年三季度，公司实现营收47.03亿元，同比小幅下降8.43%。扣非净利润-5,774.41万元，由盈转亏。科顺股份2025年第三季度净利润1,201.76万元，业绩同比大幅下降89.94%。本期经营活动产生的现金流净额为-8.24亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低8.43%，净利润同比大幅降低89.94%
2025年三季度，科顺股份营业总收入为47.03亿元，去年同期为51.36亿元，同比小幅下降8.43%，净利润为1,201.76万元，去年同期为1.19亿元，同比大幅下降89.94%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失2.02亿元，去年同期损失1.34亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,888.75万元，去年同期为5,471.72万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为-106.35万元，去年同期为2,062.04万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降3.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.03亿元 | 51.36亿元 | -8.43% |
| 营业成本 | 35.59亿元 | 39.53亿元 | -9.96% |
| 销售费用 | 4.10亿元 | 4.26亿元 | -3.68% |
| 管理费用 | 2.41亿元 | 2.36亿元 | 2.44% |
| 财务费用 | 3,955.82万元 | 6,984.52万元 | -43.36% |
| 研发费用 | 1.99亿元 | 1.91亿元 | 4.01% |
| 所得税费用 | 3,129.58万元 | 2,421.55万元 | 29.24% |
2025年三季度主营业务利润为2.22亿元，去年同期为2.31亿元，同比小幅下降3.96%。
虽然毛利率本期为24.33%，同比小幅增长了1.29%，不过营业总收入本期为47.03亿元，同比小幅下降8.43%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
科顺股份2025年三季度非主营业务利润为-1.78亿元，去年同期为-8,702.52万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.22亿元 | 1843.58% | 2.31亿元 | -3.96% |
| 公允价值变动收益 | 853.68万元 | 71.04% | -589.32万元 | 244.86% |
| 资产减值损失 | -1,577.55万元 | -131.27% | -2,511.48万元 | 37.19% |
| 营业外收入 | 728.77万元 | 60.64% | 2,737.25万元 | -73.38% |
| 营业外支出 | 835.13万元 | 69.49% | 675.22万元 | 23.68% |
| 其他收益 | 2,888.75万元 | 240.38% | 5,471.72万元 | -47.21% |
| 信用减值损失 | -2.02亿元 | -1676.31% | -1.34亿元 | -50.74% |
| 其他 | 262.54万元 | 21.85% | 228.53万元 | 14.89% |
| 净利润 | 1,201.76万元 | 100.00% | 1.19亿元 | -89.94% |
4、净现金流同比大幅下降3.36倍
2025年三季度，科顺股份净现金流为-7.13亿元，去年同期为-1.64亿元，较去年同期大幅下降3.36倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 37.45亿元 | 45.35% | 收回投资收到的现金 | 38.43亿元 | 27.85% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 15.19亿元 | 206.06% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 48.25亿元 | -14.14% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 18.83亿元 | 31.06% |
行业分析
1、行业发展趋势
科顺股份属于建筑防水材料行业，聚焦于防水卷材、涂料及修缮服务领域。 建筑防水行业近三年受基建投资放缓和房地产结构调整影响增速放缓，但存量修缮需求及绿色建材政策推动市场空间稳步扩容，2024年行业规模约1600亿元，未来三年复合增速预计5%-8%，光伏屋面一体化、城市更新等新兴场景将驱动结构性增长。
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