英维克(002837)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
深圳市英维克科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“齐勇”。公司的主营业务为精密温控节能产品，主要产品包括机房温控节能产品和机柜温控节能产品两项，其中机房温控节能产品占比53.19%，机柜温控节能产品占比37.37%。
2025年三季度，公司实现营收40.26亿元，同比大幅增长40.20%。扣非净利润3.84亿元，同比小幅增长14.76%。英维克2025年第三季度净利润4.14亿元，业绩同比增长17.56%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.19亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长17.56%
本期净利润为4.14亿元，去年同期3.52亿元，同比增长17.56%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,975.12万元，去年同期损失331.17万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4.54亿元，去年同期为3.54亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长28.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.26亿元 | 28.72亿元 | 40.20% |
| 营业成本 | 29.26亿元 | 19.61亿元 | 49.25% |
| 销售费用 | 1.59亿元 | 1.89亿元 | -15.50% |
| 管理费用 | 1.61亿元 | 1.26亿元 | 27.77% |
| 财务费用 | 648.49万元 | 83.59万元 | 675.79% |
| 研发费用 | 2.98亿元 | 2.26亿元 | 31.36% |
| 所得税费用 | 3,026.47万元 | 4,193.05万元 | -27.82% |
2025年三季度主营业务利润为4.54亿元，去年同期为3.54亿元，同比增长28.47%。
虽然毛利率本期为27.32%，同比小幅下降了4.41%，不过营业总收入本期为40.26亿元，同比大幅增长40.20%，推动主营业务利润同比增长。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 53.90% | 50.16 | 42.69% |
| 流动比率 | 1.72 | 1.76 | 1.86 |
| 速动比率 | 1.34 | 1.40 | 1.32 |
| 应收账款周转率 | 1.61 | 1.62 | 2.04 |
| 存货周转率 | 2.77 | 2.50 | 1.32 |
| 净资产收益率 | 12.05% | 12.65 | 3.36% |
| 研发费用率 | 7.39% | 7.89 | 6.39% |
| 销售费用率 | 3.96% | 6.57 | 4.57% |
2025年三季报，英维克主要财务指标：
1. 资产负债率为53.90%，较上年同期增长了3.74个百分点（上年同期为50.16%）；指标值高于行业中值（行业中值为42.69%），但总体债务负担仍在可接受范围内。
2. 净资产收益率为12.05%，较上年同期下降了0.6个百分点（上年同期为12.65%）；指标值远高于行业中值（行业中值为3.36%），表明公司盈利能力依然强劲。
3. 存货周转率为2.77，较上年同期提升了0.27（上年同期为2.50）；指标值显著高于行业中值（行业中值为1.32），说明公司在存货管理上表现优异。
4. 研发费用率为7.39%，较上年同期减少了0.5个百分点（上年同期为7.89%）；指标值仍高于行业中值（行业中值为6.39%），显示公司持续重视研发投入。
5. 销售费用率为3.96%，较上年同期大幅下降了2.61个百分点（上年同期为6.57%）；指标值低于行业中值（行业中值为4.57%），反映出公司在控制销售成本方面取得了一定成效。
行业分析
1、行业发展趋势
英维克属于数据中心温控及液冷解决方案行业。 数据中心温控行业近三年受算力需求爆发驱动，液冷技术加速渗透，2024年市场规模突破150亿元，年复合增速超35%。政策推动绿色数据中心建设及AI算力升级，液冷技术因高效节能成为主流，预计2025年液冷占比升至30%，单机柜散热功率需求突破100kW，高能效全链条解决方案厂商将主导千亿级增量市场。
2、市场地位及占有率
英维克为国内数据中心温控龙头，2024年液冷市占率超35%，稳居行业第一，服务腾讯、阿里、英伟达等头部客户，全链条液冷技术领先，冷板式及浸没式双路径产品覆盖率居首。
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