万达信息(300168)2025年三季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
万达信息股份有限公司于2011年上市。公司的核心业务有两块，一块是数智医卫，一块是数智政务，主要产品包括软件开发、运营维护、集成三项，软件开发占比48.23%，运营维护占比31.16%，集成占比20.60%。
2025年三季度，公司实现营收13.29亿元，同比基本持平。扣非净利润-4.42亿元，较去年同期亏损有所减小。万达信息2025年第三季度净利润-4.10亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-4.10亿元，去年同期-5.60亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-3.00亿元，去年同期为-4.41亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失6,558.97万元，去年同期损失8,512.19万元，同比下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.29亿元 | 13.21亿元 | 0.57% |
| 营业成本 | 10.82亿元 | 11.14亿元 | -2.86% |
| 销售费用 | 6,837.09万元 | 9,038.62万元 | -24.36% |
| 管理费用 | 2.18亿元 | 2.63亿元 | -17.26% |
| 财务费用 | 4,288.50万元 | 5,487.03万元 | -21.84% |
| 研发费用 | 2.12亿元 | 2.34亿元 | -9.47% |
| 所得税费用 | 324.50万元 | 315.72万元 | 2.78% |
2025年三季度主营业务利润为-3.00亿元，去年同期为-4.41亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）管理费用本期为2.18亿元，同比下降17.26%；（2）研发费用本期为2.12亿元，同比小幅下降9.47%；（3）销售费用本期为6,837.09万元，同比下降24.36%；（4）毛利率本期为18.55%，同比增长了2.88%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
万达信息2025年三季度非主营业务利润为-1.06亿元，去年同期为-1.16亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.00亿元 | 73.34% | -4.41亿元 | 31.86% |
| 资产减值损失 | -6,558.97万元 | 16.01% | -8,512.19万元 | 22.95% |
| 信用减值损失 | -7,778.89万元 | 18.99% | -7,015.23万元 | -10.89% |
| 其他 | 7,018.76万元 | -17.13% | 4,175.92万元 | 68.08% |
| 净利润 | -4.10亿元 | 100.00% | -5.60亿元 | 26.86% |
资产负债率同比增加
2025年三季度，企业资产负债率为79.65%，去年同期为73.95%，同比小幅增长了5.70%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为58.80亿元，同比小幅下降11.49%，另外总负债本期为46.83亿元，同比小幅下降4.67%。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.67 | 0.92 | 1.19 | 0.75 | 0.76 |
| 速动比率 | 0.53 | 0.72 | 0.94 | 0.56 | 0.57 |
| 现金比率(%) | 0.19 | 0.30 | 0.43 | 0.18 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 79.65 | 73.95 | 60.35 | 82.41 | 78.14 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 7.23 | 13.37 | 28.47 | 6.81 | 15.49 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.22 | -0.30 | -0.39 | -0.25 | -0.28 |
| 货币资金/短期债务 | 0.31 | 0.56 | 0.70 | 0.26 | 0.21 |
流动比率为0.67，去年同期为0.92，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.19，去年同期为0.30，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.22，去年同期为-0.30，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
万达信息属于软件与信息技术服务行业，专注于智慧城市整体解决方案及行业应用开发。 近三年，软件与信息技术服务业受益于数字化转型加速，年均复合增长率超12%。2024年市场规模突破8.5万亿元，云计算、人工智能与行业场景深度融合，政务、医疗、教育等领域需求显著增长。未来趋势聚焦于AI大模型技术应用、数据要素市场化及信创产业国产化替代，预计2025年行业规模将超10万亿元，智慧城市细分领域增速领跑。
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