*ST星农(603789)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
星光农机股份有限公司于2015年上市。公司的主营业务为装备制造，其中农业机械为第一大收入来源，占比80.12%。
2025年三季度，公司实现营收3.01亿元，同比大幅增长55.77%。扣非净利润-1.42亿元，较去年同期亏损增大。*ST星农2025年第三季度净利润-6,906.67万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅增加55.77%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，*ST星农营业总收入为3.01亿元，去年同期为1.94亿元，同比大幅增长55.77%，净利润为-6,906.67万元，去年同期为-8,315.95万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2,404.93万元，去年同期支出28.41万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为999.64万元，去年同期为2,634.26万元，同比大幅下降。
但是（1）投资收益本期为5,911.47万元，去年同期为-315.19万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-8,624.56万元，去年同期为-1.03亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.01亿元 | 1.94亿元 | 55.77% |
| 营业成本 | 2.80亿元 | 2.13亿元 | 31.36% |
| 销售费用 | 2,302.47万元 | 1,509.86万元 | 52.50% |
| 管理费用 | 5,349.10万元 | 3,528.97万元 | 51.58% |
| 财务费用 | 1,004.37万元 | 959.32万元 | 4.70% |
| 研发费用 | 1,794.63万元 | 1,961.92万元 | -8.53% |
| 所得税费用 | 2,404.93万元 | 28.41万元 | 8363.80% |
2025年三季度主营业务利润为-8,624.56万元，去年同期为-1.03亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为3.01亿元，同比大幅增长55.77%；（2）毛利率本期为6.98%，同比大幅增长了17.28%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST星农2025年三季度非主营业务利润为4,122.82万元，去年同期为2,007.78万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,624.56万元 | 124.87% | -1.03亿元 | 16.23% |
| 投资收益 | 5,911.47万元 | -85.59% | -315.19万元 | 1975.53% |
| 资产减值损失 | -1,676.07万元 | 24.27% | -168.34万元 | -895.67% |
| 信用减值损失 | -1,375.20万元 | 19.91% | -977.50万元 | -40.69% |
| 资产处置收益 | 999.64万元 | -14.47% | 2,634.26万元 | -62.05% |
| 其他 | 263.68万元 | -3.82% | 836.21万元 | -68.47% |
| 净利润 | -6,906.67万元 | 100.00% | -8,315.95万元 | 16.95% |
行业分析
1、行业发展趋势
农业机械制造行业 农业机械行业近三年在政策推动下加速升级，2023年市场集中度显著提升，大中拖拉机前六品牌市占率达75%，谷物联合收获机前五品牌市占率超90%。政策引导老旧农机更新、智能化技术应用及粮食安全需求驱动行业扩容，预计2025年智能化农机渗透率将突破30%，市场空间超2000亿元。
2、市场地位及占有率
星光农机为谷物联合收割机细分领域头部企业，拥有国家三级安全质量认证及多项专利，但行业竞争激烈，2023年自走履带式谷物联合收获机前六品牌市占率达93%，其市占率未达前五。
3、主要竞争对手
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